豆粕期价震荡偏空运行 生猪下游备货需求增强

生猪

• 行情复盘：12月23日，生猪期货主力合约收涨0.71%至11415.0元，资金整体流出1764.43万元。
• 背景分析：本周全国重点屠宰企业结算均价为11.98元/公斤，环比上涨2.27%。南方气温降低促使腌腊需求增加，北方地区因冬至带动节前备货，企业收猪积极性高，共同支撑价格。
• 后市展望：北方降雪及气温下降拉动猪肉消费，屠宰企业订单增加，开工率上升。冬至过后下游采购需求减少，开工率可能回落，预计未来一周生猪周均价维持震荡。
• 需求：南方腌腊需求增加，北方节前备货带动屠宰企业开工率上升。
• 供应：全国生猪平均交易体重为124.79公斤，较前一周微涨0.15%。北方部分省份因猪病影响提前出栏，南方临近冬至集中出栏大体重生猪。预计下周月末临近，大猪供应减少，均重或转跌。

棕榈油

• 美豆：压榨持续高位，EPA生物燃料掺混政策未定，出口疲软，需求前景不确定。
• 马棕油：11月出口大降，库存高企，产地累库持续，26年1月棕油出口关税下调，出口疲软和库存压力对价格构成压制。
• 国内：大豆到港量大，油厂开机率高，油脂库存虽下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，终端采购意愿一般。短期或在原油走强带动下反弹，关注南美大豆产区天气及马棕油产销变化。

豆粕

• 美豆：核心数据不变，全球大豆期末库存1.224亿吨，较宽松。美豆价格高于巴西，对华无出口优势，美生物柴油不确定性存，南美大豆丰产预期增强。
• 国内：油厂开机率高，进口大豆到港量大，豆粕供应充裕。养殖存栏高支撑消费但效益不佳，采购谨慎多随用随采。预计豆粕整体震荡偏空，关注南美大豆产区天气、中美贸易进展等风险。

生猪（关联品种）

• 需求：南方腌腊需求增加，北方冬至节前备货带动屠宰企业开工率上升。
• 供应：全国生猪平均交易体重124.79公斤，北方部分省份提前出栏，南方集中出栏大体重生猪。预计下周大猪供应减少，均重或转跌。
• 后市：预计未来一周生猪周均价维持震荡。