沪锌市场周报：需求向好预期增强 期价震荡偏强运行

「2022.07.29」 沪锌市场周报 需求向好预期增强期价震荡偏强运行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪锌主力合约期价大幅上涨，当前沪锌主力2209合约报价23970元/吨。宏观面，美国经济在第二季度意外萎缩，美联储如期加息，鲍威尔鸽派评论令美元高位回落，支撑锌价上涨。国内稳产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态势。基本面，内外锌矿供应紧张，国产锌精矿加工费仍处于低位，冶炼厂复产缓慢，精炼锌减产产能尚未恢复，产量丌及预期。沪伦两市锌库存持续去库，LME库存偏低。下游企业开工所好转，国内消费利好政策正逐步实现，市场回暖有望。预计下周沪锌主力合约期价震荡偏强运 行。操作上，建议回调择机做多，止损参考23300。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪锌震荡上涨，沪伦比值下降 精炼锌期货价格 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 5000 4500 4000 3500 3000 2500 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（史） 元/吨 图1、沪锌不伦锌期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，沪锌收盘价为23975元/吨，较2022年7月22日上涨1215元/吨，涨幅5.34%；截至2022年7月28日，伦锌收盘价为3176.5美元/吨，较2022年7月22日上涨218美元/吨，涨幅7.37%。 截至2022年7月28日，精炼锌沪伦比值为7.43，较2022年7月21日下降0.23。4 沪锌持仓量增加 沪锌前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 净持仓 手 图3、沪锌前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 期货持仓量:锌 截至2022年7月29日，沪锌前20名净持仓为-2485手，较2022年7月22日增加2223手。 截至2022年7月29日，沪锌持仓量为227731手，较2022年7月22日增加1097手,增幅0.48%。 5 铝锌价差收窄、铅锌价差扩大 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 锌-铝 元/吨 图5、铝锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 元/吨 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 截至2022年7月29日,铝锌期货价差为5225元/吨，较2022年7月22日增加460元/吨。 截至2022年7月29日,铅锌期货价差为8685元/吨，较2022年7月22日增加1085元/吨。6 国内现货升水下跌 图7、国内现货、升贴水图8、LME升贴水 30,000.00 28,000.00 元/吨（现货） 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 现货价格不升贴水 LME锌升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME锌升贴水(0-3) 300.00 元/吨（升贴水） 250.00 200.00 美元/吨 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 长江有色市场:平均价:锌:0#平均价:锌升贴水:上海物贸 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，0#锌锭现货价为24290元/吨，较2022年7月22日上涨1350元/吨，涨幅5.88%。现货升水185元/吨，较上周下跌30元/吨。 截至2022年7月28日，LME锌近月不3月价差报价为105美元/吨，较2022年7月21日增加43.75美元/吨。7 吨 吨 锌社会库存减少 图9、锌库存 图10、仓单 锌库存 锌注册仓单 300000 250,000.00 250000 200,000.00 200000 150,000.00 150000100000 100,000.00 50000 50,000.00 0 0.00 LME库存上期所库存 社会库存 上期所LME 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，LME精炼锌库存为70500吨，较2022年7月22日减少1975吨，降幅2.73%；截至2022年7月29日，上期所精炼锌库存为97316吨，较上周减少4594吨，降幅4.51%；截至2022年7月28日，国内精炼锌社会库存为120500吨，较2022年7月21日减少4500吨，降幅3.6%。 截至2022年7月28日，上期所精炼锌仓单总计为66751吨,较2022年7月21日减少7602吨，降幅10.22%；截至2022年7月28日，LME精炼8锌 注册仓单总计为26400吨,较2022年7月21日增加100吨，增幅0.38%。 上游——锌矿进口量下降 全球锌矿产量 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 锌矿进口量 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 万吨 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 吨 2015-04 2015-08 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 图11、全球锌矿产量图12、中国锌矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2022年5月，全球锌矿产量为107.53万吨，环比增长5.97%，同比下降2.94%。 海关总署数据显示，2022年6月，当月进口锌矿砂及精矿293328.78吨，环比增加20.29%，同比增加25.48%。9 万吨 供应端——WBMS：全球精炼锌供应过剩 全球精炼锌供需平衡（ILZSG） 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 全球精炼锌供需平衡（WBMS） 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 万吨 万吨 图13、全球精炼锌供需平衡（ILZSG）图14、全球精炼锌供需平衡（WBMS） 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2015-04 2015-08 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 ILZSG数据显示，2022年5月，全球精炼锌产量为113.47万吨，较去年同期减少0.06万吨，降幅0.05%；全球精炼锌消费量为113.86万吨,较去年同期减少3.39万吨，降幅2.89%；全球精炼锌缺口0.39万吨,去年同期缺口3.72万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨。10 供应端——精炼锌产量减少 精炼锌产量 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 产量:锌:当月值 万吨 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 图15、中国精炼锌产量 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2022年6月，锌产量为54.9万吨，同比减少4.2%；2022年1-6月，锌累计产出326.3万吨，同比减少1.7%。 11 供应端——精炼锌出口量大幅增加 精炼锌进出口 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 进口数量:精炼锌:当月值 出口数量:精炼锌:当月值 吨（进口） 吨（出口） 图16、精炼锌进出口 来源：wind瑞达期货研究院 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 海关总署数据显示，2022年6月，精炼锌进口量2390.76吨，同比减少93.61%；精炼锌出口量6942.61吨，同比增加1162.6%。 12 下游——镀锌板带进、出口量减少 镀锌板（带）进出口 30.00 25.00