豆粕期价呈区间震荡偏空 油脂运行中枢提升

行情复盘与资金流向

10月18日，豆粕期货主力合约收涨0.07%至2995.0元，资金整体流出1.52亿元。

背景分析

• 天气方面：美豆主产区未来两周零星降雨，巴西中部降雨恢复，播种进度加快。
• 市场情绪：南美大豆供应增加及特朗普胜选概率提升令美豆承压，国内豆粕现货下调10-20元/吨至2950元左右。加拿大对中国进口关税的暂时豁免及菜粕累库预期或导致菜系情绪回落。

后市展望与交易策略

• 豆粕：跟随美豆运行，但受11月美国大选及贸易战担忧影响，01豆粕合约存在贸易战预期升水。预计未来两个月呈区间震荡偏空走势，因贸易战可能引发经济下行，参考2018年豆粕大幅下跌场景。
• 油脂：
  • 重要资讯：美国大豆出口净销售170.3万吨，对中国销售100万吨；马棕10月前15日出口环比增加13.97%-15.6%，产量减少7.6%；马来西亚预计2025年棕榈油均价3500-4000林吉特/吨。
  • 市场动态：油脂周五回落，但马棕高频出口数据提供支撑，葵籽减产、棕油中期减产预期及B40政策提供中长期利多。
  • 交易策略：短期油脂高位震荡，长期偏强。关注10月印尼棕榈油增产及出口转弱情况，但马棕减产、出口增加延续供应担忧。11月后棕榈油去库季节叠加印尼减产及B40政策，油脂难大幅回落，预计震荡偏强。