融达期货棉花日报-郑棉期价重心持续上移，下游纺企原料库存小幅攀升

市场动态

• 郑棉期价重心持续上移，12月23日CCI3128B报价15154元/吨（+9），期现价差-1147元/吨。
• 下游纺企原料库存小幅攀升，涤纶短纤报价6325元/吨（-10），黏胶短纤报价12850元/吨（+50）。
• CY Index C32S报价20930元/吨（-50），FCY Index C32S报价21138元/吨（+78）。
• 郑棉仓单4088，有效预报4001。
• 美国EMOT M到港价73.3美分/磅（+0.3），巴西M到港价70.5美分/磅（+0.2）。

基本面分析

1. 商业库存

   • 截止12月15日，全国棉花商业库存534.9万吨，较11月底增加66.54万吨，增幅14.21%，低于去年同期1.63万吨（减幅0.3%）。
   • 新疆疆内库存438.97万吨，较11月底增加59.92万吨，低于去年同期7.25万吨。
   • 内地库存61.13万吨，较11月底增加5.02万吨，高于去年同期17.82万吨。
   • 进口棉保税库存34.8万吨，较11月底增加1.6万吨，低于去年同期12.2万吨。

2. 工业库存

   • 纺织企业库存98.39万吨，同比增加6.08万吨，较上月底增加4.43万吨。
   • 可支配库存112.89万吨，同比减少12.29万吨，较上月底增加2.25万吨。
   • 纱线库存27.15天，同比减少0.68天，较上月底增加0.82天。
   • 坯布库存33.32天，同比增加1.44天，较上月底增加0.98天。
   • 纺企在棉花原料价格上涨背景下增加采购，产成品库存整体良性。

核心观点与逻辑

1. 观点：郑棉短期上方存在套保压力，下游纺企存在用棉刚需，短期棉价或延续震荡偏强走势；中长期政策及基本面转暖预期利好，棉价重心或向上抬升。
2. 核心逻辑
   • 本年度棉花丰产，盘面上方存在保值盘压力。
   • 纺企开机率整体持稳，新疆扩产企业用棉存在刚需。
   • 棉花种植面积及目标补贴预期利好棉价。

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