房地产行业周报（2025年第51周）：新房二手房成交环比增加，云南加大多子女家庭购房支持力度

一、房地产板块表现

• 第51周申万一级行业指数中，房地产指数下跌0.4%，在31个一级行业板块中排名第24位。
• A股板块内涨幅前五的个股为中天服务（35.8%）、华联控股、三湘印象、中国武夷、世联行。
• 港股板块内涨幅前五的个股为旭辉永升服务（4.8%）、龙光集团、建发国际集团、中国金茂、中骏控股集团。

二、政策要闻

• 地方层面：郑州、云南、安徽等地发布政策，推动房地产高质量发展，增加保障性住房供给，稳定住房消费。
• 广州发布《美丽广州建设规划纲要（2025—2035年）》，提出全面推广绿色建筑，推动绿色建筑高等级和规模化发展。

三、销售端数据

• 第51周20城商品房成交面积278万方，环比增加25%，同比减少26%。
• 一线城市商品房成交面积68.5万方，同比减少38%。
• 第51周11城二手房成交面积199万方，环比增加8%，同比减少23%。
• 一线城市二手房成交面积92.7万方，同比减少24%。

四、融资端数据

• 本周发债企业大部分为地方国企，上海嘉颐发行规模最大，为17.8亿元证监会主管ABS。

五、投资建议

• 寻找地产alpha，关注三个方向：
  • 开发类房企：区域深耕型房企，如绿城中国、滨江集团、建发国际集团等。
  • 稳定红利资产：头部购物中心，如太古地产，以及香港铜锣湾头部购物中心持有者希慎兴业。
  • 中介龙头：如贝壳-W，重视降本增效后稳态现金流。

六、风险提示

• 产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。