新房成交环比增加：房地产行业周报（2025年第48周）

第48周房地产行业周报总结

一、板块表现

• 申万一级行业指数中，房地产指数上涨0.7%，排名第24位。
• A股板块涨幅前五：万通发展（19.3%）、天府文旅、盈新发展、张江高科、天保基建。
• A股板块跌幅前五：华夏幸福、京基智农、万科A、合肥城建、金地集团。
• 港股板块涨幅前五：恒大物业（5.2%）、花样年控股、碧桂园服务、碧桂园、华润万象生活。
• 港股板块跌幅前五：世茂集团、融信中国、万科企业、中骏集团控股、中国金茂。

二、政策要闻

• 地方政策：
  • 海南：12月1日起施行《商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款管理办法》，提供“带押直转”和“自筹结清”两种方式。
  • 常州：发布《市政府办公室关于规划建设高品质住宅的若干意见》，明确高品质住宅建设要求，支持居民购买。
  • 徐州：提高住房公积金贷款额度，购买改善型住宅最高额度上浮30%。
• 公司动态：
  • 中海：摘得北京通州老城平房棚户区改造项目，溢价率0.97%；以19300元/㎡夺得成都武侯桐梓林地块，溢价7.2%。
  • 万科A：召开中期票据持有人会议，审议债券展期事项。
  • 绿城中国：联合体竞得无锡惠山区钱桥街道地块。

三、销售端数据

• 新房市场：
  • 第48周20城成交面积256万方，环比增加11%，同比减少41%。
  • 一线城市成交面积74.5万方，同比减少45%。
  • 二线城市成交面积139.8万方，同比减少34%。
  • 三四线城市成交面积41.4万方，同比减少54%。
  • 累计年初至今20城成交面积9249万方，同比减少13%。
• 二手房市场：
  • 第48周11城成交面积194万方，环比增加1%，同比减少23%。
  • 一线城市成交面积95.4万方，同比减少25%。
  • 二线城市成交面积79.8万方，同比减少24%。
  • 三四线城市成交面积18.9万方，同比减少10%。
  • 累计年初至今11城成交面积9077万方，同比增加5%。

四、融资端

• 招商蛇口发行50亿规模一般公司债。

五、投资策略

• 关注问题：新房需求中枢下滑、库存未解决、土地财政拖累经济。
• 2026年展望：销售量价或仍面临下行压力，寻找alpha尤为重要。
• 投资建议：
  • 开发类房企：建议关注绿城中国、滨江集团、建发国际集团等区域深耕型房企。
  • 稳定红利资产：推荐太古地产，关注希慎兴业。
  • 中介龙头：建议关注贝壳-W，重视降本增效后的现金流。

六、风险提示

• 产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。