橡胶2026年度投资策略：供应穹顶下的平衡与机会

2025年一季度橡胶板块整体高估，二季度大幅回落，下半年天然橡胶在“弱预期”与“强现实”中反复拉扯，合成橡胶则由于成本坍塌震荡下行。2026年天然橡胶供应端预计持稳，需求小幅增长，供需紧平衡；合成橡胶供需双增，整体平衡。

天然橡胶方面，2025年全球产量小幅增长，各主产区分化，泰国、越南产量高位震荡，科特迪瓦增产延续但增速放缓，印尼、马来西亚减产趋势延续。2026年全球供应增量有限，需求维持自然增长，整体紧平衡，价格谨慎看多，价格中枢震荡抬升，上半年易跌下半年易涨。RU区间14000-18000，NR区间11000-15000。

合成橡胶方面，2025年供需双增，价格震荡下行。2026年丁二烯和顺丁橡胶均为供需双增格局，但需求增速大幅放缓，价格或仍以成本定价为主，跟随丁二烯价格波动呈现倒V走势。BR区间9500-14000。

内需方面，2025年汽车产销超预期，轮胎产销稳健增长，全钢胎强于半钢胎。2026年汽车消费是重要促消费途径，全钢胎需求预计保持强势，半钢胎需求稳中有增。出口方面，2025年轮胎出口维持高景气度，但欧盟双反影响下呈现前高后低格局，未来出口欧洲的轮胎或进一步承压下滑。海外需求方面，2026年全球主要经济体货币政策持续宽松，预计全球橡胶需求保持1%-2%左右的自然增长。