融达期货铁合金日报-硅铁基本面边际改善，11月锰矿进口缩量，盘面坚挺

硅铁

• 市场动态：12月LPR维持不变；11月硅铁出口增加，累计同比下降8.89%；进口环比增加；硅铁2603合约收于5644元/吨，资金净流出；现货震荡走强，72硅铁报价5200-5250元/吨，75硅铁报价5600-5650元/吨；云南昆钢75B硅铁采购价涨至5800元/吨；成本端暂稳运行。
• 基本面分析：供需错配收窄，月度转紧平衡预期；上周开工率30.3%，日均产量14250吨，减量930吨；70%硅铁周需求18132吨，环比增0.47%；全国硅铁周供应9.98万吨，环比减6.11%；钢厂库存15.41天，环比减2.47%；硅铁厂库存减16.29%；仓单减少21张至12758张。
• 总结：观点为低位宽幅震荡，收盘站稳60日均线；核心逻辑包括兰炭降价预期减弱，成本下移，供需错配收窄，合金厂去库明显，仓单库存相对低位，政策底支撑，关注供应减量预期和库存结构优化。

锰硅

• 市场动态：11月锰硅进口2450吨，出口5869吨；11月锰矿进口269.42万吨，环比减少；四大锰矿主要出口国发运量增加，到港量减少；锰硅2603合约收于5840元/吨，资金净流入；现货震荡偏强，6517北方报价5510-5560元/吨，南方报价5620-5670元/吨；锰矿市场报价坚挺，焦价下调。
• 基本面分析：供需错配微收窄，月度供应宽松；上周开工率35.61%，日均产量26890吨，减量145吨；70%锰硅周需求112402吨，环比减0.34%；全国硅硅周供应188230吨，环比减0.54%；钢厂库存天数15.52天，环比减少2.02%；锰硅厂库存增3500吨；仓单减未增减仍是23651张。
• 总结：观点为低位宽幅震荡，日K线暂时站上60日均线；核心逻辑包括1月期矿普涨，港口锰矿现货价格坚挺，化工焦第三轮调降预期兑现，供需错配微收窄，锰硅厂持续累库，仓单库存相对低位，政策底支撑，关注内蒙新增产能投产预期差和宁夏减产意愿。