- 电子板块观点：美光2026财年第一季度业绩超出预期，单季营收达136.4亿美元，同比增长57%，主要得益于AI相关需求激增；预计下一财季营收将进一步攀升至187亿美元。小米开源新一代大模型MiMo-V2-Flash，性能卓越且推理性价比显著突破，加速中国大模型规模化应用。电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期，建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。
- 美光业绩：2026财年第一季度营收136.4亿美元，同比增长57%，环比增长21%；毛利率56.8%，环比提升11个百分点。业绩主要得益于定价提高、成本控制和有利的产品组合。存储芯片供应持续短缺，预计将持续至2026年及更久。云存储业务营收同比暴涨99.5%，达52.84亿美元，毛利率66%，运营利润率55%。数据中心业务营收23.79亿美元，环比大幅增长。HBM需求持续激增，预计2028年整体有效市场规模达约1000亿美元。美光将2026财年资本支出预算上调至约200亿美元，用于保障HBM供应能力和加速新一代DRAM制程节点量产。预计2026年第二财季营收187亿美元，毛利率68%，每股收益8.42美元。
- 小米大模型：正式发布并开源新一代大模型MiMo-V2-Flash，总参数量309B，活跃参数量15B，专为智能体AI设计。模型性能卓越，代码与Agent能力强，生成速度快，推理成本低，API调用成本仅为对标闭源模型的2.5%。核心技术为混合注意力架构与多层MTP推理加速技术，在多个智能体评测基准中跻身全球开源模型TOP2。小米凭借此模型展示深厚技术工程化能力，可能成为推动大模型普惠化应用的关键变量。
- 行业行情：本周沪深300指数下跌0.28%，申万电子指数下跌3.28%，跑输大盘。申万电子二级子板块中，半导体、电子元器件、光学光电子等板块下跌，品牌消费电子微涨。海外方面，台湾电子指数下跌3.02%，费城半导体指数上涨0.49%。
- 投资建议：行业需求缓慢复苏，AI投资持续超预期，存储芯片涨价幅度超预期；自主可控力度加大，市场资金热度较高，建议逢低布局。关注：（1）AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技等；（2）AI创新驱动板块的算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷等；（3）半导体设备、零组件、材料产业中的国产替代预期标的；（4）价格触底复苏的龙头标的如新洁能、韦尔股份、圣邦股份等。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期风险、国产替代进程不及预期风险、地缘政治风险。
