供需矛盾暂不突出,LC新单观望 ——碳酸锂周度行情分析 海证期货研究所 2024年03月15日 供应端:江西宜春环保检查暂对当期生产影响不大,担忧情绪消退。且智利出口至中国的碳酸锂数量再次回到1.6 万吨水平,将对国内供应形成补充。 需求端:动力方向,产业链已经过较长时间去库,叠加往年季节性规律,预计下游存在补库需求,根据高工产研锂电研究院数据显示,锂电产业链3月的排产复苏态势十分强劲。储能方向,呈现淡季不淡局面,2月完成的采招规模达到了1月份双倍规模。另外江苏发改委表示要加快电网侧新型储能项目并网顶峰工作(约400万千瓦项目容量自愿承诺确保在2024年7月15日前建成并网。 综合看,环保检查对当地生产影响不大,叠加进口量将明显回升,供应逐步增加。而需求端虽存补库预期,但部分正极反馈其当下长协、客供和碳酸锂原料库存基本能覆盖整个3月的消费量,使得补库预期没有得到现货兑现。当前供需矛盾并不突出,碳酸锂向上驱动力较弱。但环保检查以及需求补库预期在3-4月仍有可能反复,亦导致碳酸锂向下存在阻力。预计在11-12万区间震荡,新单可先观望。 当前基差不适合参与买现-卖期组合。 近远月价差在区间内波动,可在区间下沿适量参与买近卖07组合。 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2407收盘价 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023/07/24 2023/08/24 2023/09/24 2023/10/24 2023/11/24 2023/12/24 2024/01/24 2024/02/24 截止3月15日,电池级碳酸锂周环比+3350元至112250元/吨,工业级碳酸锂周环比+6500元至106900元/吨。电碳与工碳价 差为5350元/吨。 截止3月15日,碳酸锂07合约收盘价周环比+1.5%/1700元至115050元/吨。 中国样本锂矿资源产量(碳酸锂当量,吨) 10000样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量 8000 6000 4000 2000 0 2023/04 2023/07 2023/10 2024/01 锂精矿进口(吨) 600000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12 2024年2月中国样本锂辉石产量1314吨,环比-28%/515吨;当月中国锂云母矿石产量6020吨,环比-20%/1490吨。 2023年12月锂精矿进口43.57万吨,环比+15%/5.72万吨,同比+20%/6.3万吨;1-12月合计进口430万吨,较去年同期+53%。其中,当月自澳大利亚进口环比+36%至28.8万吨,自巴西进口环比-70%至1.1万吨,自尼日利亚进口环比-10%至2.38万吨,自津巴布韦进口环比+24%至10.15万吨。 据SMM3月14日最新消息,Pilbara宣布在3月18日的锂辉石精矿拍卖开始前收到了来自多方买家的报价,公司目前已经接受了其中一位买家对5.5%品位理辉石精矿给与的1106美元吨的报价(CIF中国)。 锂矿现货价格 锂云母(Li2O:1.5%-2.0%,元/吨) 锂辉石精矿(6%,CIF中国,美元/吨,右) 锂云母(Li2O:2.0%-2.5%,元/吨) 16000 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 2022/10/23 2023/02/232023/06/23 2023/10/23 0 2024/02/23 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本(元/吨) 外购锂辉石精矿(Li₂O:6%)生产利润 外购锂云母精矿(Li₂O:2.5%)生产利润 外购锂辉石精矿(Li₂O:6%)生产成本(右)外购锂云母精矿(Li₂O:2.5%)生产成本(右) 480000 380000 0 280000 -100000 180000 -200000 2023/01/02 80000 2023/04/02 2023/07/02 2023/10/02 2024/01/02 一体化生产情况(季度、元/吨) 70000 生产成本:辉石 现金生产成本:盐湖 现金生产成本:云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 截止3月15日,进口锂辉石价格周环比+30美元至1045美元/吨,锂云母(2.0%-2.5%)持平于2135元/吨。 截止3月15日,外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比 +1991元至99636元/吨;外购锂云母产碳酸锂现金成本持平于89045元/吨。受益于碳酸锂价格上涨,利润逐步修复,目前盈利5000-12000元/吨。 2500 2000 澳洲锂矿现金成本(澳元/吨) 成本 Finniss 1500 1000 Pilgangoora MtMarion KathleenValley Wodgina MtCattlin 500 0 Greenbushes 2024年产能 135791113151719212325272931333537394143454749515355 1月5日,澳洲锂矿商CoreLithium突然宣布,为应对持续下行的锂价,公司将暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业,以优先处理库存为主。CoreLithium是上轮锂价上涨周期中澳洲首家新投的锂矿生产商,于2023年2月产出首批锂精矿,公司原2024财年产量指引为8-9万吨锂精矿,最新指引下修至7-8万吨。 1月29日,澳大利亚主要的锂矿商IGO发布公告,称公司与天齐锂业、美国雅保共同拥有的全球最大锂矿山——格林布什矿山(Greenbushes)锂精矿产量今年将略有减少。根据公司的表态,本财年锂辉石精矿的产量指导值从140~150万吨被下调至130万吨至140万吨之间,减少了 10万吨。减产原因是主要的锂精矿承销商天齐、雅保的提货量将低于预期。同时,公告还表示,该矿生产的锂精矿的长协包销定价模式发生了更改。由此前的采用上一个季度的锂盐均价(Q-1)结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价(M-1)来结算,新的定价模式已于2024年1月1日起生效。 锂生产商ArcadiumLithium也在财报中显示,因受成本压力影响,MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降 至13万吨(减产约9500吨LCE)。 1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产,其中Finniss以及MtCattlin矿现金成本偏高。预计影响碳酸锂供应量约3万吨,影响量级小,但指示意义更强。 资料来源:公司公告,公开资料整理,海证期货研究所 中国碳酸锂产量(吨) 50000 2021 2022 2023 2024 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂分地区产量(吨) 16000 江西 四川 青海 江苏 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/03 据SMM统计,2月碳酸锂产量环比-22%至3.25万吨,预计3月将环比回升31%至4.24万吨。 据SMM目前了解到,宜春地区环保情况并未对当地大型锂盐企业的生产造成影响,仅拖累了中小型锂盐企业的检修恢复进度,而宜春地区外的绝大多数锂盐企业已基本恢复正产生产。预期国内原矿和回收料的碳酸锂产量将明显恢复;盐湖企业生产效率也将随气温回升而逐渐增量。 中国碳酸锂产量:锂辉石(吨) 18000 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量:锂云母(吨) 15000 2021 2022 2023 2024 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量:盐湖(吨) 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 2月产量(吨) 14250 8250 6865 3125 环比增量(吨) -2230 -3380 -673 -2750 环比(%) -14% -29% -9% -47% 同比(%) 49% -24% 20% -32% 1-2月累积(万吨) 3.07 1.99 1.44 0.90 去年1-2月累积(万吨) 2.07 2.52 1.08 1.01 同比(%) 49% -21% 34% -11% 碳酸锂进口量(吨) 30000 2019 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源(吨) 30000 碳酸锂进口自:阿根廷 碳酸锂进口自:智利 碳酸锂进口自:其它 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/08 智利�口至中国碳酸锂量(吨) 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/082024/01 2023年12月碳酸锂进口2.03万吨,环比+19%,同比+87%。其中自智利进口环比+8%/1326吨至1.72万吨,占比93.4%;自阿根廷进口环比+221%/2008吨至2916吨。 1-12月累积进口15.87万吨,同比+17%。 2月智利出口至中国的碳酸锂环比+64%至16059吨,对国内供应形成补充。 中国氢氧化锂产量(吨) 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 14 氢氧化锂进�口情况(万吨) 90% 中国氢氧化锂�口中国氢氧化锂进口中国氢氧化锂�口增速(右) 12 10 8 6 4 2 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2017201820192020202120222023 氢氧化锂�口量(吨) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 2024年2月氢氧化锂产量1.77万吨,环比-21%,同比-27%。预计3月时,随着下游订单的持续转暖及部分企业新增产线的爬坡,3月中国氢氧化锂产量或将达27,150吨,环比上涨54%,同比上涨14%。 12月氢氧化锂出口1.23万吨,环比-19%,同比+41%,1-12月合计出口13万吨,同比+39%。 从2月18日到3月1日,春节假期结束后的12天中,比亚迪密集发布了八款主力车型的“荣耀版”,