市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约12月15日开于93500元/吨，收于92400元/吨，下跌1.79%。夜盘开于93500元/吨，收于92250元/吨，微降0.01%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价贴水30至升水150元/吨，均价升水60元/吨，较前一日上涨80元。价格区间92070-92460元/吨。最后交易日市场情绪平淡，贸易活跃度下降，下游采购意愿较弱。上海库存小幅累积，反映国产与进口补充有限。
- 重要资讯：
- 宏观与地缘：美联储威廉姆斯表示货币政策已为2026年做好准备，预计失业率降至4.5%，通胀率2026年升至2.5%，2027年降至2%。美联储理事米兰重申政策立场对经济构成不必要的限制。德国等欧盟国家将组建“多国部队”支持乌克兰。
- 矿端：年度铜精矿长单谈判进展优于预期，BM可能落在0至-5美元/干吨区间，达成0美元可能性较高。加拿大矿业协会呼吁就Gitxaala Nation矿权案向最高法院上诉，涉及铜金锂资源，可能影响4.3亿加元勘探投资。
- 冶炼及进口：洋山铜溢价震荡调整，提单成交均价47美元/吨，仓单均价40.6美元/吨。进口亏损约1500元/吨，伦铜维持Back结构。市场关注2026年长单谈判，保税区仓单报价坚挺，冶炼厂接受度有限。
- 废铜：广东、江西票点涨至7%、7.5%，企业端波动有限。再生铜原料供应紧平衡。
- 消费：上周精铜杆开工率64.54%，环比下降1.87个百分点，同比降幅17.83个百分点。下游采购情绪趋冷，成品库存减少5.14%至69250吨。预计本周开工率微降至63.83%。
- 库存与仓单：LME仓单增50吨至165875吨，SHFE仓单增9663吨至42226吨，国内现货库增0.15万吨至16.45万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。12月美联储降息25基点，铜价偏强，但年末空头套保头寸将逐步结束。预计铜价大幅上涨放缓，操作上逢低买入套保，区间90,500-91,000元/吨。
- 套利：暂缓。
- 期权：short put。
风险
- 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
图表与数据
- 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、主力合约持仓量与成交量、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、保税区库存等图表，以及铜价格与基差数据。
