新能源及有色金属日报：进口铜到货较多，铜价暂陷震荡格局

核心观点与关键数据

• 铜价震荡格局：沪铜主力合约连续两日下跌，显示市场暂陷震荡。现货铜价高位但消费情绪走弱，进口铜大量到货拖累升水。
• 宏观与地缘因素：美联储FOMC会议纪要暗示不会很快降息，并强调对滞胀的担忧，市场对美联储政策立场谨慎。
• 矿端供应：Atico Mining与哥伦比亚签署30年采矿权，降低El Roble运营风险，但哈萨克金属产量环比下降4.1%。
• 消费与库存：下游企业按需采购，加工企业新增订单持续性待观察。LME和SHFE库存均下降，国内社会库存微降。
• 策略建议：铜价易涨难跌，建议逢低买入套保，操作区间77,000-77,500元/吨。套利暂缓，期权策略为short put @ 76,000元/吨。

关键数据

• 期货行情：沪铜主力合约5月28日收于77870元/吨，下跌0.43%。
• 现货情况：SMM#1铜升水150元/吨，主流平水铜持货商出货意愿低。
• 库存数据：LME仓单154,300吨，SHFE仓单34,861吨，国内电解铜现货库13.97万吨。
• TC价格：持续偏低，市场关注矿端供应。

研究结论

• 铜价短期震荡，但宏观因素和矿端供应预期支撑价格，操作建议谨慎偏多。
• 风险点包括国内需求下降过快、库存大幅累高和海外流动性踩踏。