市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约2026年4月7日开于96350元/吨，收于96560元/吨，上涨0.32%；夜盘开于96040元/吨，收于95850元/吨，下跌0.88%。
- 现货情况：上海市场铜购销情绪小幅变动，早盘现货报价贴水不一，低价货成交较快，午后持货商提价，江苏现货流通货源偏紧。预计沪铜现货仍承压，对2604合约维持贴水报价。
- 重要资讯：
- 地缘：美伊冲突出现阶段性进展，双方同意暂停轰炸和攻击，市场风险偏好转好，金属价格有望反弹。
- 矿端：巴里克矿业放缓巴基斯坦Reko Diq铜金矿项目开发进度，审查延长至2027年中期，因安全风险；巴拿马允许第一量子矿业加工并出口Cobre Panama铜矿库存矿石，预计2026年铜精矿销售收益抵消维护成本。
- 冶炼及进口：精铜冶炼受矿端紧张及利润恶化影响，多家冶炼厂检修，产能利用率下降。进口窗口阶段性打开，洋山铜溢价升至68美元/吨，LME亚洲库存回流国内，1-2月电解铜净进口量同比减少态势改善，月末进口亏损收窄至151.38元/吨。4月冶炼检修仍将持续，进口量有望环比增加，但非洲物流堵塞可能扰动5-6月到港节奏。
- 消费：终端消费呈现“刚需支撑、结构分化”特征，广东地区出库量达3万吨/周，精废价差较小推动部分废铜使用企业转向电解铜采购。电力、新能源领域订单稳健，家电领域受塑料原料涨价及中东需求缩量影响备货意愿转弱，家装领域需求平淡。4月消费仍以刚需为主，电力领域存量订单支撑生产，新能源汽车、光纤领域需求有望保持增长，家电领域需求偏弱，家装、五金等领域需求可能边际改善。
- 库存与仓单：LME仓单增14325吨至378775吨，SHFE仓单减8080吨至191225吨，国内市场电解铜现货库减2.47万吨至34.27万吨。
策略
2026年3月铜价受地缘局势、降息预期及供需博弈影响震荡偏弱，矿端紧张、国内去库与海外库存回升形成分化，加工端开工高位分化，终端刚需支撑但结构不均。4月铜市仍处宏观多变与基本面逐步回暖的平衡格局，价格或在92000元/吨至100000元/吨间波动。企业可相应在接近区间上下沿时加大买入或卖出套保比例。期权：卖出看跌。
风险
国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
