2025年12月IGWT月度黄金指南针

黄金

• 核心观点：黄金作为诚实货币，不受不诚实之人的欢迎。
• 年化表现：若在每月最后一天买入并持有至2025年11月30日，黄金年化收益表现。
• 价格分析：1970年1月至2025年9月，黄金名义价格与CPI调整后价格对比。
• ETF持仓：2004年1月至2025年10月，全球黄金ETF区域持仓及月度资金流动。

白银

• 核心观点：许多人错失白银机会是因为期待黄金。
• 年化表现：若在每月最后一天买入并持有至2025年11月30日，白银年化收益表现。
• 价格分析：2015年12月至2025年11月，白银价格与Incrementum世界白银价格对比；1970年1月至2025年9月，白银名义价格与CPI调整后价格对比。

矿业股票

• 核心观点：淘金如同寻找真爱，机遇与风险并存。
• 表现分析：2025年11月30日，Incrementum贵金属矿业 universe（市值>10亿美元）中表现最佳和最差的10家公司。

宏观分析

• 核心观点：宏观因素虽不决定一切，但忽视它们是错误。
• 通胀分析：2023年11月至2025年10月，发达市场和新兴市场通胀热力图。
• 市场对比：2013年1月至2025年11月，比特币与黄金市值对比及市值比率。
• 联储政策：2025年11月至2027年12月，联邦基金期货隐含的联邦利率政策（1=25个基点）。
• 历史数据：1970年1月至2025年11月，黄金价格与实际联邦基金利率（联邦基金-CPI）对比；2000年1月至2025年10月，主要央行总资产规模及同比增长率；2000年1月至2025年10月，主要国家M2规模及同比增长率。

专有模型

• 核心观点：当纸币体系崩溃时，黄金需求可能爆发式增长。
• 模型表现：2020年12月至2025年11月，Incrementum活跃黄金信号与HUI指数对比；2024年5月至2025年11月，传统60/40投资组合与新60/40投资组合表现对比。
• 预测分析：根据Incrementum黄金价格模型，2030年黄金价格概率分布预测。
• 历史回测：1969年12月至2025年11月，牛市年代黄金、白银、矿业股票和商品的表现及复合年增长率。

附录

• 关于Incrementum AG、SoundMoneyCapitalAG及社会责任。
• 其他出版物和社交媒体渠道。
• 投资产品信息。

作者介绍

• Ronald-Peter Stöferle：Incrementum AG管理合伙人及基金经理，In Gold We Trust报告作者。
• Mark J. Valek：Incrementum AG合伙人及基金经理，Raiffeisen Capital Management前基金经理。

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