九号公司ZX内需预期有望显著反转当前我们继续强推科沃斯九号

宏观层面，内需预期有望触底回暖，政策层面强调扩大优质商品和服务供给，并加快出台电子商务、人工智能+消费等领域提振消费政策。微观层面，龙头企业对2026年内需展望乐观：

1. 两轮车行业：

   • 雅迪有信心2026年Q1在高基数之上实现正增长；
   • 爱玛预期2026年两轮车需求维持5～10%增长；
   • 九号规划2026年销量同比+30%，达到550万台以上，经销商大会或提供更乐观指引；
   • 新新国标车型与老国标差异显著收敛，消费者满意度有望提高；
   • 头部品牌电轻摩/电摩比例趋势性上升，支撑二三线市场。

2. 扫地机器人行业：

   • 科沃斯指引假定国补退坡下国内扫地机同比+10%，海外延续40～50%高增，洗地机全球合计+10%，擦窗割草泳池新品类翻倍；
   • 预期背后是强产品周期支撑、海外收入占比提高5～10pcts、新业务快速放量。

企业自身alpha：

• 科沃斯/九号公司2026年国内/海外收入占比各半，海外市场需求更广阔、盈利弹性更大；
• 科沃斯irobot申请破产保护，中国服务机器人品牌商由技术追赶到全球领先，海外拓展空间打开；
• 九号公司2026年初CES展将发布全谱系navimow割草机器人矩阵及Myon新系列Ebike（针对欧洲市场），产品组合丰富度提高。

结论：当前市场对两家公司内需过度担忧，忽视了头部厂商的强产品周期及竞争格局优化，恰是布局良机。