扩内需反内卷油汇助攻多因子共振继续强推航空板块高频数据逐

2025-12-18 未知机构心大的小鑫

展望2026年，航空板块盈利弹性可期，主要基于以下因素共振：

政策利好：中央定调扩内需，国资委要求央企反内卷，有望推动航司盈利改善。
供需改善：供给端受产业链产能困局、飞机质量问题等因素制约，保持低速增长；需求端受益于免签政策及旺季预期，9-11月票价转正，Q4有望回正，26年春节假期延长至9天更将提振旺季量价表现。
成本端利好：油价暴跌（ICE布油跌破60美金关口）及人民币升值（创2024.10以来新高）双重助攻，航司或录得汇兑净收益，进一步释放盈利。
供给紧张逻辑强化：上游产能、飞机质量及发动机维修等问题持续扰动，对飞机交付能力产生持久影响。

关键数据：上周旅客量同比+4.9%，客座率约83%（同比+1.3pct），境内经济舱票价592元（同比-2%）。

研究结论：供需持续改善，多因子共振下，航空板块表现值得期待。推荐东航、南航、华夏、吉祥、春秋、国航。风险提示：量价不及预期、油价上涨、人民币贬值。