华南水泥龙头企业，25年前三季度归母净利润同比+7.3%

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• 2025年前三季度，公司归母净利润同比增长7.3%，达到3.31亿元；营业额为150.70亿元，同比下降4.5%。毛利率提升至16.9%，毛利为25.50亿元（同比增长6.4%）；借贷率下降至35.9%（同比下降2.7个百分点）。
• 混凝土和骨料业务实现增长，水泥业务下降：水泥营收91.36亿元（同比下降12.3%），销量3942.7万吨（同比下降10.1%）；混凝土营收31.02亿元（同比增长11.9%），销量1046.4万立方米（同比增长26.2%）；骨料营收20.34亿元（同比增长21.3%），销量5859.3万吨（同比增长26.6%）。
• 产品价格承压：水泥平均售价232元/吨（同比下降2.4%），混凝土平均售价296元/吨（同比下降11.3%），骨料平均售价35元/吨（同比下降4.1%）。
• 毛利率变化：水泥毛利率提升至17.1%（同比+2.0个百分点），混凝土毛利率为14.7%（同比+2.5个百分点），骨料毛利率下降至25.4%（同比下降9.7个百分点）。

动向解读

• 公司为华南地区水泥龙头，业务涵盖石灰石开采及水泥、熟料、混凝土的生产销售，主要覆盖广东、广西、福建等地区，产品主要用于基建工程和高层建筑。

风险提示

• 产品价格波动、市场需求下滑、市场竞争等风险。

分析师介绍

• 庄怀超，覆盖能源化工和材料行业，曾任职于海通国际研究部，现于环球富盛理财有限公司。

评级定义

• 公司评级：中性；行业评级：中性。