核心观点-PX
- 成本端原油：受欧美制裁影响，俄、伊供给存进一步收缩预期，将对后续油价形成边际上行驱动，但短期油价缺乏强向上驱动，需震荡等待地缘消息落地。
- 供给端：国内PX产量环比上升，下周存在装置检修和重启计划，预计PX周度产量小幅上升。
- 需求端：国内PTA产量环比上升，下周国内台化和恒力惠州有重启计划，总体来看产量小幅增长。
- 加工利润：PX现货生产毛利环比下降，同比依旧处于低位，主要因今年调油逻辑带来的力多支撑较少。
- 总体逻辑：成本端原油价格预计窄幅震荡，PX供应和需求下周均存在增量预期，后期PX供给存增加预期，需求端PTA装置重启和新装置投产，但总体供需差存降低预期。聚酯产业链利润结构失衡，对PX高利润带来压制。短期PX价格震荡偏空看待，11合约6450-6800。
- 关注事件：欧美对俄罗斯和伊朗制裁落地，PTA开工，聚酯开工。
成本端原油
- 宏观状态：市场风险偏好有限改善，降息落地后短期无利空。
- 地缘层面：欧美或进一步加剧对俄制裁，伊朗可能恢复快速制裁机制，推动原油供给边际收紧预期。
- 油价分析：短期油价缺乏强向上驱动，需震荡等待地缘消息落地。若后续地缘影响较大，油价有望反弹。
行情回顾-PX
- 价格波动：本周PX价格主要跟随成本端原油价格波动，前半周受制裁影响上涨，后半周利好出尽后下降。
- 库存：PX库存环比去库。
- 生产利润：PX现货生产毛利环比下降，盘面价差较上周同期下降。
- 量价分析：基差小幅震荡，11-1月月差转弱，PX现货保持强劲，期限结构保持深度BACK结构。
核心观点-PTA
- 成本端原油：美国CPI略符合预期，通胀反弹下市场反应平淡，油价区间震荡。
- 供给端：国内PTA产量环比上升，下周国内台化和恒力惠州有重启计划。
- 需求端：聚酯产量环比持平，下周国内聚酯行业装置暂无明确供应变动预期。
- 利润：PTA现货加工费环比上升，但在市场对PTA的悲观预期下，加工费预计难以继续上涨。
- 总体逻辑：PTA装置开工有所回升，需求端旺季需求被透支，供给充足，市场担忧情绪加重。短期PTA保持震荡偏空看待，01合约4500-4750。
- 关注事件：欧美对俄罗斯和伊朗制裁落地，PTA开工，聚酯开工。
行情回顾-PTA
- 价格波动：本周PTA价格主要跟随成本端原油价格波动，前半周受制裁影响上涨，后半周利好出尽后下降。
- 库存：PTA社会库存去库，其中厂内库存去库，聚酯工厂原料去库。
- 利润：PTA现货加工费环比上升，盘面价差上升。
- 量价分析：基差上升，月差下降，期现contango结构有所减轻。
核心观点-瓶片
- 供给端：瓶片产能利用率环比下降，产量环比下降，大厂维持减产，供应保持稳定。
- 库存：瓶片厂内库存可用天数环比下降。
- 利润：瓶片生产毛利环比上升，需求逢低刚性为主。
- 主要逻辑：软饮料需求逐渐走弱，供给端减产预期继续，短期供需矛盾不大。短期单边价格预计继续受成本端价格引导，短期区间震荡看待。
- 观点：PR短期价格跟随成本端震荡偏空看待，11合约5550-5850。
- 关注事件：欧美对俄罗斯和伊朗制裁落地，PX价格波动，PR开工。
需求-聚酯
- 开工与产量：聚酯产能利用率环比持平，产量同比上升。
- 库存与利润：聚酯平均库存可用天数上升，加权利润下降。
终端需求-纺织企业
- 开工率：江浙地区纺织企业开机率环比下降。
- 订单：纺织企业订单天数环比下降。
- 原料库存：纺织企业原料库存可用天数环比下降。
- 产品库存：纺织企业厂内库存可用天数环比下降。
瓶片供给
- 开工与产量：瓶片产能利用率环比下降，产量环比下降。
瓶片库存
瓶片利润
量价分析-瓶片
