电子行业年度投资策略：AI推理时代看好硬件和端侧创新，半导体自主可控趋势明确

核心观点

• AI推理时代硬件创新受关注：随着AI从训练转向推理，对硬件提出新需求，云端ASIC性价比高，CSP厂商加速自研芯片，国产化加速；机柜方案、散热技术、网络设备升级潜力大；端侧AI化推动SOC和内存成长，AI眼镜结合AR功能拓展场景，Micro-Oled和光波导光学是重要方向。
• 半导体自主可控趋势明确：国内晶圆厂扩产趋势向好，先进制程空间巨大，国产设备厂商在卡脖子环节取得突破，国产替代加速，建议关注先进制程扩产受益及低国产化率环节。
• 模拟芯片国产替代加速：模拟芯片逐步回暖，国产替代加速趋势明确，市场规模超3400亿，国产化空间较大，建议关注国产模拟芯片品类向高端突破。

关键数据

• 2025年前三季度电子行业实现营业总收入29416.32亿元，同比增长19.4%；归母净利润1459.51亿元，同比增长36.8%。
• 2025年上半年中国公有云上大模型调用量达536.7万亿Tokens，较2024年全年增长近400%。
• 中国AI IaaS市场规模2025上半年同比增长122.4%，达到198.7亿元。
• 中国AI芯片市场规模预计到2029年将达到13.3679亿元，2025年至2029年期间年均复合增长率为53.7%。
• 2023-2024年AI智能眼镜全球销量从24万副快速攀升至152万副，预计2026年销量突破1000万副、2029年市场规模突破1000亿元。
• 2023年中国模拟芯片市场规模约为3026亿元，预计2025年增长至3431亿元。
• 2024年中国大陆模拟芯片自给率为15%左右，预计2024年将增至16%。

研究结论

• AI推理时代为硬件创新带来新机遇，云端和端侧AI化均呈现良好发展态势，相关产业链公司值得关注。
• 半导体自主可控趋势明确，国内晶圆厂和设备厂商积极布局，国产替代加速，相关产业链公司有望受益。
• 模拟芯片国产替代加速，市场空间广阔，建议关注国产模拟芯片品类向高端突破。