2025电子行业年度策略：AI算力+端侧方兴未艾，自主可控之道行则将至

核心结论

• 半导体：自主可控已初现成效，超精密设备及高端封测产业链发展前景广阔。
  • 半导体设备：关键设备自主可控刻不容缓，部分设备已可覆盖14nm及以下节点；光刻机和高端量检测设备领域发展仍需时日，但前景广阔。
    • 光刻机：光源技术包括高压汞灯、准分子激光器、全固态深紫外激光器、激光等离子体等，国产光刻机持续取得突破。
    • 量检测设备：国内市场长期被KLA等厂商垄断，2023年前道量检测设备国产化率不足5%；中科飞测、精测电子等积极布局，国产替代加速。
  • 高端封测：先进封装超越摩尔定律，弥补国内制程差距，对高端芯片产业意义重大，预计2024年市场规模达472.5亿美元。
• 消费电子：AI+赋予电子产品新生命力，持续技术创新引爆新需求。
  • 手机：2024H1以来消费电子回暖，手机市场有望加速复苏；AI手机催化换机周期，带动产业链创新升级。
  • PC：AI PC重塑传统PC产品形态，未来想象空间巨大，预计2028年渗透率达79.5%。
  • 可穿戴设备：RayBan Meta作为AI智能眼镜销量口碑双收，AI眼镜推动AR眼镜加速发展；AI耳机成为AI交互新入口。
  • 面板：2024年前三季度全球TV面板出货稳健增长，需求呈现尺寸分化，整体均价或将维持平稳。
• 算力：AI发展点亮新兴产业，多条核心供应链源自中国。
  • 铜缆：DAC铜缆凭借高带宽、高速、低成本的优势，有望成为数据中心网络连接的最优解，预计2028年全球高速互联市场规模达28亿美元。
  • PCB：AI服务器提高PCB要求，升级驱动价值量跃升，预计2028年全球HDI板的市场空间达到142.26亿美元。

投资建议

• 半导体：
  • 芯片设计：推荐龙迅股份、纳芯微等。
  • 半导体设备与零部件：推荐北方华创、茂莱光学等。
  • 晶圆厂：建议关注中芯国际、华虹公司等。
  • 封测：建议关注长电科技、甬矽电子等。
• 消费电子：
  • AI+手机/PC：推荐立讯精密、鹏鼎控股等。
  • AI+可穿戴设备：推荐天键股份、明月镜片等。
  • 面板：推荐TCL科技。
• 算力：
  • 铜缆：建议关注沃尔核材、精达股份等。
  • PCB：建议关注沪电股份、胜宏科技等。

风险提示

• 市场竞争加剧。
• 半导体行业周期波动。
• 市场风险偏好下降。