美联储会议释放鸽派信号 贵金属牛市格局仍未变

行情复盘

12月12日，沪金期货主力合约收涨1.33%至970.66元，资金整体流入42.27亿元。

背景分析

• 美联储降息预期：据CME“美联储观察”，明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。
• 美联储政策转向：12月10日美联储降息25个基点至3.50%-3.75%区间，连续第三次降息，累计降75个基点。鲍威尔讲话释放鸽派信号，暗示通胀已控制，并开始扩表购买国库券。但多位美联储官员最新讲话释放“鹰派”信号，推动美债收益率走高，美元反弹。

后市展望

• 短期市场表现：银价上周五冲高回落，受5天线支撑；金价回落幅度有限，“银强金弱”变为“金强银弱”，因白银弹性更大。
• 美元指数：轻微反弹但99关口仍有压力，仍处弱势格局，向上空间有限。
• 货币政策预期：明年1月降息可能性不大，3月降息概率较大，但下半年继续降息甚至加大力度可能性仍存，可能呈现上半年偏紧、下半年放松格局。
• 市场结论：金银价格可能仍是强势振荡，整体牛市格局未变。