铁矿周报：铁水跌破去年水平 铁矿震荡承压

核心观点及策略

• 需求端：钢厂检修规模扩大，铁水产量延续回落态势，目前铁水已低于去年水平。上周247家钢厂高炉开工率78.63%，环比下降1.53个百分点，同比去年下降1.92个百分点；日均铁水产量229.2万吨，环比减少3.10万吨，同比减少3.27万吨。
• 供应端：海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于历史同期高位水平，港口库存高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增加45.4万吨。全国47个港口进口铁矿库存16111.47万吨，环比增加120.36万吨；日均疏港量334.17万吨，略有下降。
• 总体分析：需求延续偏弱格局，供应压力不减，铁矿供强需弱，预计期价震荡承压。
• 风险因素：宏观超预期，需求不确定。

交易数据与行情评述

• 铁矿期货上周震荡走弱，受需求偏弱和高库存影响，宏观情绪干扰加大。
• 现货市场：日照港PB粉报价782元/吨，环比下跌5元/吨；超特粉671元/吨，环比下跌4元/吨；PB粉-超特粉价差111元/吨。
• 钢厂检修规模扩大，铁水产量回落，高炉开工率和产能利用率均下降，钢厂盈利率环比下降。
• 海外铁矿发运量增加，澳洲发运量环比增加，但发往中国的量略有减少；巴西发运量环比大幅减少。

行业要闻

1. 中共中央政治局会议定调2026年经济工作，坚持稳中求进，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
2. 美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。
3. 中央经济工作会议确定八方面重点任务，包括优化“两新”政策、推动投资止跌回稳、稳定房地产市场等。

相关图表

（图表数据来源：iFinD，铜冠金源期货，我的钢铁网等）