铁矿周报：铁水持续走弱 铁矿震荡承压

2024年1月2日 铁水持续走弱 铁矿震荡承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：上周钢厂盈利下滑，叠加环保政策影响，检修高炉较多，铁水大幅减少。上周247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52%，同比去年减0.02%，日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，同比减1.23%。 供应端：矿山季末冲量，上周海外发运创近三年新高，到港量高位运行。上周澳洲巴西铁矿发运总量2881.2万吨，环比增加193.8万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11991.73，环比增104.97；日均疏港量298.14增43.19。 总体上，钢厂盈利下滑，叠加环保政策影响，检修高炉较多，铁水大幅减少。矿山季末冲量，上周海外发运创近三年新高，到港量高位运行。整体铁矿期价或震荡走势。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4002 -21 -0.52 6756429 2630076 元/吨 SHFE热卷 4114 -21 -0.51 1986892 995975 元/吨 DCE铁矿石 979.0 -4.5 -0.46 1181766 521103 元/吨 DCE焦煤 1887.5 -55.5 -2.86 648151 158060 元/吨 DCE焦炭 2491.5 -25.0 -0.99 157060 37491 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2405合约高位震荡，铁水下滑加快，需求承压。 现货市场，日照港PB粉报价1030元/吨，环比上涨4元/吨，超特粉908元/吨，环比下跌3元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差122元/吨。 需求端，上周钢厂盈利下滑，叠加环保政策影响，检修高炉较多，铁水大幅减少。上周247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52%，同比去年减0.02%，日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，同比减1.23%。 供应端，矿山季末冲量，上周海外发运创近三年新高，到港量高位运行。上周澳洲巴西铁矿发运总量2881.2万吨，环比增加193.8万吨。澳洲发运量2022.1万吨，环比增加121.8 万吨，其中澳洲发往中国的量1731.2万吨，环比增加187.0万吨。巴西发运量859.1万吨， 环比增加72.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3529.9万吨，环比增加234.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11991.73，环比增104.97；日均疏港量298.14增43.19。 需求端，钢厂盈利下滑，叠加环保政策影响，检修高炉较多，铁水大幅减少。供应端，矿山季末冲量，上周海外发运创近三年新高，到港量高位运行。整体铁矿期价或震荡走势。 三、行业要闻 1.中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。 2.上周（12月18日-12月24日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 298.99万平方米，周环比增17%，连续两周上涨。同期，10个重点城市二手房成交 （签约）面积总计184.21万平方米，周环比增13.4%。 3.邯郸市重污染天气应急指挥部决定12月22日8时起将重污染天气Ⅱ级（橙色）应急响应升级为Ⅰ级（红色）应急响应。截至12月25日，邯郸地区56座高炉中检修10座（不包含长期停产），检修高炉容积合计11950m³，开工率79.55%，产能利用率69.68%。影响日均铁水产量6.97万吨。 4.近日，国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第二批项目清单，共涉及增发国债项目9600多个，拟安排国债资金超5600亿元。截至目前，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。 5.财政部部长蓝佛安：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度。要坚定信心、振奋精神，认真做好明年各项工作。按照中央经济工作会议部署，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年4月 2022年10月 2023年4月 2023年10月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年4月 2022年10月 2023年4月 2023年10月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 300 200 100 0 -100 -200 2500 -300 2023-06-092023-08-092023-10-092023-12-09 00 2020-122021-062021-122022-062022-122023-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 60 40 20 0 -20 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） -40 023年2月10日2023年5月10日2023年8月10日2023年11月10日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 2022年7月22日2023年1月22日2023年7月22日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-11-102021-11-102022-11-102023-11 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-11-302023-03-312023-07-312023-11- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-02-212018-02-212022-02-21 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-02-032023-08-03 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-05-202022-10-202023-03-202023-08-20 500 0 2014-052015-122017-072019-022020-092022-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-052015-122017-072019-022020-092022-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-052015-122017-072019-022020-092022-04 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-092022-122023-032023-062023-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-11-292021-11-292023-1 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-05-222021-05-222022-05-222023-05-22 20 0 2020-10-232021-10-232022-10-232023-10-23 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值