化工周报：主港累库，EG延续弱势

核心观点

本周乙二醇内盘重心走弱，市场商谈一般。乙二醇显性库存回升至82万吨附近，呈现年内高点。供应端，国内乙二醇开工负荷下降，检修兑现缓解近端供应压力，但1月供应将恢复高位；海外供应集中，港口库存上涨。需求端，聚酯负荷坚挺，但订单边际转弱，库存累积。整体基本面供需逻辑显示，供应压力仍存，需求边际走弱，价格下降后需关注装置检修情况。

关键数据

• 乙二醇华东现货价格：内盘重心走弱
• 乙二醇华东现货基差：同步走弱
• 乙二醇显性库存：82万吨（年内高点）
• 乙二醇总负荷：69.93%（环比-3.00%）
• 乙二醇合成气制负荷：72.17%（环比-0.41%）
• 江浙织机负荷：67.0%（环比-2.0%）
• 聚酯开工率：91.20%（环比-0.60%）
• POY库存天数：16.6天（环比+0.4天）
• MEG华东主港库存：CCF数据81.9万吨（环比+6.6万吨），隆众数据75.5万吨（环比+3.6万吨）
• 华东主港计划到港：15.5万吨，副港到港量：2万吨

研究结论

单边策略：中性。近端检修累库压力缓解，但1-2月累库压力仍大，需关注装置减产平衡。跨期及跨品种策略：无。风险因素：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。