6M买断式积极投放，跨年或相对平稳：存单周报（1208-1214）

存单周报（1208-1214）：6M买断式积极投放，跨年或相对平稳

一、供给

• 本周（12月8日至12月14日）存单发行规模为9417.80亿元，净融资额为-1206.20亿元，较前一周下降。
• 期限结构收窄，加权期限至5.81个月。
• 下周到期规模增加至10618.50亿元，主要集中在国有行和城商行，3M、1Y存单到期金额较高。

二、需求

• 国有行与农商行为二级市场主要配置力量。
• 银行端：国有行净买入606.29亿元，农商行净买入221.42亿元。
• 一级市场募集率小幅上行，全市场募集率达88%。

三、估值

• 一级定价：1年期国有行存单加权发行利率上升至1.66%。
• 二级收益率：AAA等级存单收益率小幅震荡，1年期维持在2019年以来7%的历史分位数水平。

四、比价

• 存单与资金及短国开价差小幅走扩。
• 1年期AAA等级存单收益率与DR007、R007、国债、国开价差分别走扩至20.68BP、15.59BP、27.21BP、5.03BP。

五、结论与展望

• 年末存单到期规模放大，供给端向短久期倾斜。
• 央行6M买断式投放积极，大幅提价压力有限。
• 国股行存单或在1.65%附近波动，1.65%以上可择机增配。
• 跨年资金面有望维持相对平稳状态。
• 风险提示：流动性超预期收紧。