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房地产行业跟踪报告：第50周成交涨跌互现，明年稳市场政策有望加码

房地产 2025-12-14 涂力磊,谢皓宇,谢盐国泰海通证券 🦄黄斌

核心观点：上周地产成交涨跌不一，中央经济工作会议提出“着力稳定房地产市场”，预计明年政策有望加强，有助于市场预期稳定，维持行业“增持”评级。
关键数据：
- 新房成交：2025年第50周30大中城市新房成交197万平，环比下降7.21%，同比下降33.3%。一线城市环比下降13.6%，同比下降44%；二线城市环比下降8.48%，同比下降22%；三线城市环比增长7.37%，同比下降43.7%。12月1日-11日累计成交300万平，环比增长38.5%，同比下降31%。
- 二手房成交：24城2025年第50周二手房成交209万平，环比增长2.67%，同比下降33.97%。一线城市环比增长2.7%，同比下降31.6%；二线城市环比增长3.02%，同比下降38.8%；三线城市环比增长2.0%，同比下降29.1%。12月1日-11日累计成交365万平，环比增长11.3%，同比下降34.7%。
- 土地成交：2025年第50周土地供应2426万平，成交2741万平，供销比0.89倍，出让金额838亿元。本年度累计土地供应87524万平，同比下降13%；累计成交面积70216万平，同比下降7.4%；累计出让金21526亿元，同比下降8.30%。上周土地溢价率为2%，环比下降0.79个百分点。
- 库存周期：35城2025年11月可售面积31694万平，环比增长1.35%，同比下降1.29%。库存出清周期为24.54个月，环比增长6.64%，同比增长12.09%。
研究结论：市场成交环比回落，但政策预期渐浓，预计明年政策力度加大，有助于市场稳定，维持行业“增持”评级。
风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。