策略周观点2022年第33期：稳增长政策继续加码，有望提振市场预期

策略研究|策略周观点 稳增长政策继续加码，有望提振市场预期 ——策略周观点2022年第33期 2022年08月29日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指全线下跌，行业整体跌多涨少：8月22日至8月26日当周，A股主要股指全线下跌，其中上证综指跌0.67%，收报3236.22点，沪深300跌1.05%，深证成指跌2.42%，创业板指跌3.44%，科创50本周延续下跌趋势，以5.63%的跌幅居首。本周申万一级行业跌多涨少，煤炭 （6.56%）、农林牧渔（3.10%）和石油石化（2.57%）等行业涨幅靠前，电子（-6.11%）、国防军工（-5.53%）和电力设备（-5.14%）行业跌幅较大，其中电力设备行业上周涨幅居首。 两市成交量小幅下降，成长板块持续高景气：周内两市日均交易额相比上周下跌3.35%,仍保持在万亿元以上。分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十三周居首，当周成交额为7054.30亿元。电子和有色金属板块位列第二和第三，当周成交额分别为4542.36亿元和3324.58亿元。 投资建议：海外方面，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上重申再一次大幅度的加息是适宜的，并警告不可过早宽松货 币政策。受此影响，道指三个月来首次单日跌超1000点，预计美股再度承压。国内方面，稳增长政策持续出台，李克强总理8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一 揽子政策的接续政策措施，其中政策性金融工具再新增3千亿元，同时要求用好专项债结余额度。投资端持续发力加固经济恢复势头。本周央行差异化调整LPR利率，引导中长期信贷利率下行决心坚定。对地产领域作用积极。A股市场方面，北向资金本周净卖出46.96亿元，创近6周新高，当前市场情绪有所转弱，对经济增长以及盈利预期的担忧是主要扰动因素。行业配置方面，建议关注：（1）电力设备、光伏、汽车等行业景气度维持高位，值得关注；（2）极端气候下，国际能源市场波动加剧，资源品价格维持高位运行，国内电力缺口显现，能源发电等产业有望受益。 风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 A股维持区间震荡行情 中小盘股持续占优，资金集中流向成长板块稳增长政策继续加码 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：本周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月22日至8月26日当周，A股主要股指全线下跌，其中上证综指跌0.67%，收报3236.22点，沪深300跌1.05%，深证成指跌2.42%，创业板指跌3.44%，科创50本周延续下跌趋势，以5.63%的跌幅居首。 本周申万一级行业跌多涨少，煤炭（6.56%）、农林牧渔（3.10%）和石油石化 （2.57%）等行业涨幅靠前，电子（-6.11%）、国防军工（-5.53%）和电力设备（-5.14%）行业跌幅较大，其中电力设备行业上周涨幅居首。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额相比上周下跌3.35%,仍保持在万亿元以上。 本周市场交易热度上升，从周度数据看，创业板指与科创50换手率下滑，其他主要股指换手率均小幅增加，交易活跃度整体上涨。 分行业看，本周电力设备板块维持高景气，交易量连续第十三周居首，当周成交额为7054.30亿元。电子和有色金属板块位列第二和第三，当周成交额分别为4542.36亿元和3324.58亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至8月26日收盘，A股市场融资融券余额为16,284.99亿元，较上周减少100.18亿元；周内两融交易额为3,573.44亿元。 分行业看，本周一级行业融资净流出居多，其中本周一级行业融资净流入额较高的行业为煤炭（7.85亿元）、石油石化（3.81亿元）和非银金融（3.14亿元）等，净流出额较高的行业为汽车（-22.07亿元）、电力设备（-16.80亿元）和电子（-8.93亿元）等，其中电力设备行业上周融资净流入额居首。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流出46.96亿元，周内成交额4903.04亿元。 分行业看，本周基础化工行业北向资金净买入额达到20.49亿元，大幅超过其他行业，食品饮料（11.86亿元）和公用事业（9.36亿元）等行业净买入额靠前。计算机行业本周净流出额20.12亿元，净流出额连续两周居首；上周净买入额居首的电力设备行业本周净流出额居前，达到16.10亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表10：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 人民银行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调：强化宏观思维保持贷款总量增长的稳定性 8月22日，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构座谈会，传达学习党中央、国务院领导同志重要指示批示精神，分析研究当前货币信贷形势，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。会议强调，要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。 和讯网 2022/8/23 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741907708437286744&wfr=spider&for=pc 2 全国政协十三届常委会第二十三次会议开幕汪洋出席 新华社北京8月22日电政协第十三届全国委员会常务委员会第二十三次会议22日上午在京开幕。这次会议专门围绕“坚持实施就业优先政策”协商议政。中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋出席。国务院副总理胡春华指出，要细化实化各项稳就业政策举措，着力强化拓岗稳岗力度，突出做好重点群体就业工作，进一步加强和改进就业服务，加大劳动权益保障力度，有效防范化解就业领域风险隐患，推动就业进一步回稳向好。 光明网 2022/8/23 https://m.gmw.cn/baijia/2022-08/23/35970597.html 3 国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施加力巩固经济恢复发展基础等 新华社北京8月24日电国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 中华人民共和国工业和信息化部 2022/8/24 https://www.miit.gov.cn/xwdt/szyw/art/2022/art_1f7474f3f51f4a18b28a5a754e2008cb .html 4 李克强主持召开国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施加力巩固经济恢复发展基础等 国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 中华人民共和国中央人民政府 2022/8/24 http://www.gov.cn/premier/2022-08/24/content_5706689.htm 5 央行等六部门：培育优化重庆市碳排放权交易市场 财联社8月25日电，中国人民银行等6部门发布关于印发《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》的通知。经过5年左右努力，在重庆市基本建立组织多元、产品丰富、政策有力、市场运行安全高效的绿色金融体系。贯彻绿色发展理念，参照国际通行绿色金融标准，识别主要产业部门绿色低碳转型机遇。金融资源绿色化配置畅通高效，绿色信贷、绿色债券规模加快增长，绿色金融产品、工具及服务模式创新不断涌现，绿色产业融资环境逐步改善。金融科技与绿色金融深度融合，绿色金融数字化建设成效显著。推动碳金融市场发展。培育优化碳排放权交易市场，探索初始配额有偿使用制度，发展农林行业碳汇，探索碳资产配额回购、核证自愿减排量置换等融资业务的可行性。 新浪财经 2022/8/25 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1742126338366457149&wfr=spider&for=pc 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上重申再一次大幅度的加息是适宜的，并警告不可过早宽松货币政策。受此影响，道指三个月来首次单日跌超1000点，预计美股再度承压。国内方面，稳增长政策持续出台，李克强总理8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，其中政策性金融工 具再新增3千亿元，同时要求用好专项债结余额度。投资端持续发力加固经济恢复势头。本周央行差异化调整LPR利率，引导中长期信贷利率下行决心坚定。对地产领域作用积极。A股市场方面，北向资金本周净卖出46.96亿元，创近6周新高，当前市场情绪有所转弱，对经济增长以及盈利预期的担忧是主要扰动因素。行业配置方面，建议关注：（1）电力设备、光伏、汽车等行业景气度维持高位，值得关注；（2）极端气候下，国际能源市场波动加剧，资源品价格维持高位运行，国内电力缺口显现，能源发电等产业有望受益。 5风险因素 地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；宏观经济超预期下行。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同