煤炭开采行业周报：煤价短期承压，静候企稳契机

核心观点： 当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面和政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时。

关键数据：

• 价格： 秦港动力煤(Q5500)价格周环比下降38元/吨至753元/吨；京唐港主焦煤价格持平至1650元/吨。国际动力煤价格周环比下跌，但部分上涨。炼焦煤价格整体稳定。
• 供需： 动力煤矿井产能利用率周环比增加1个百分点至92.5%；炼焦煤矿井开工率周环比下降0.3个百分点至85.31%。沿海八省和内陆十七省煤炭日耗均周环比上升，库存均周环比下降，可用天数均下降。
• 下游需求： 化工耗煤周环比增加13.31万吨/日，钢铁高炉开工率周环比下降1.53个百分点，水泥熟料产能利用率周环比下降0.7个百分点。

研究结论：

• 煤炭市场延续弱势，气温偏高导致冬季用煤旺季支撑力度不足，港口库存持续攀升，短期煤价承压。
• 供给端约束底层逻辑仍然存在，无需过度担忧煤价大幅下跌，市场下行空间有限，静待市场企稳。
• 优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比。
• 煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，建议逢低配置。
• 自上而下重点关注经营稳定、业绩稳健的煤企，以及弹性较大和全球资源特殊稀缺的优质煤企。