1.1.贵金属
- 美联储如期降息25BP，黄金价格反弹，白银价格再创新高。
- COMEX黄金上涨2.42%至4,329.80美元/盎司，COMEX白银上涨5.59%至62.09美元/盎司。
- COMEX黄金库存减少342,923金衡盎司，COMEX白银库存减少3,710,866金衡盎司。
- SHFE黄金上涨1.00%至970.66元/克，SHFE白银上涨8.80%至14,892.00元/千克。
- SHFE黄金库存增加3千克，SHFE白银库存增加132,965千克。
- NYMEX铂价格上涨6.59%至1,764.20美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨2.35%至445.54元/克。
- NYMEX钯价格上涨3.03%至1,547.50美元/盎司，我国钯价格上涨3.23%至383.00元/克。
- 本周金银比下跌3.00%至69.74。
- 本周SPDR黄金ETF持仓增加91,968.43金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加5,712,924.40盎司。
- 美联储启动储备管理购买计划，准备再次通过购买短期美国国债来扩大其资产负债表。
- 美联储降息预期下看好贵金属价格，看好未来黄金价格，关注黄金股配置机会。
- 白银宏观逻辑与黄金类似，ETF资金强劲流入，持续推动白银上涨，看好未来白银价格，关注白银受益标的。
1.2.基本金属
- 降息落地，金属价格受益。
- LME市场，铜较上周下跌0.96%至11,552.50美元/吨，铝较上周下跌0.88%至2,875.00美元/吨，锌较上周上涨1.31%至3,139.00美元/吨，铅较上周上涨2.14%至1,966.00美元/吨。
- SHFE市场，铜较上周上涨1.40%至94,080.00元/吨，铝较上周下跌0.78%至22,170.00元/吨，锌较上周上涨1.29%至23,605.00元/吨，铅较上周下跌0.95%至17,125.00元/吨。
- 库存方面，LME和SHFE市场铜、铝、锌、铅库存均有所变化。
- 铜：降息落地叠加供应紧张，铜价创历史新高。
- 铜矿供应持续呈现紧张态势，全球铜矿产量增速仅1.4%。
- 传统消费领域进入淡季，新能源、光伏、储能及AI算力数据中心等新兴领域需求显著攀升。
- 看好铜价，受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】等。
- 铝：宏观情绪支撑，铝价高位震荡。
- 国内电解铝供给刚性，供应端趋紧，海外电解铝增量存在兑现风险。
- AI领域的爆发式增长占据电力优先级，氧化铝供应相对宽松。
- 看好2025年铝价，受益标的：【中国铝业】、【中国宏桥】等。
- 锌：短期多空交织，锌价震荡运行。
- LME锌锭库存持续累增，矿偏紧下冶炼厂存在一定减产预期，对锌价存在底部支撑，但国内淡季消费表现较弱。
- 铅：供应地域性收紧，终端需求进入淡季。
- 不同地区精铅供应差异仍存，终端电动车及汽车板块消费稍有转淡。
- 铅价或仍将延续偏弱震荡。
1.3.小金属
- 镁：供需稳定，成本支撑偏强。
- 镁锭价格较上周下跌1.16%至17,070元/吨。
- 需求端总体需求较为稳定，供应端镁冶炼企业生产情况保持稳定。
- 钼、钒：钢招市场价格下压，检修减产增多。
- 钼铁价格较上周上涨2.58%至23.85万元/吨，钼精矿价格较上周上涨1.94%至3,685元/吨。
- 近期主流大厂陆续发布检修减产计划，供给有所减少。
1.4.行情回顾
- 本周上证指数报收3,889.35点，周跌幅0.34%；沪深300报收4580.95点，较上周下跌0.08%。
- SW有色金属板块较上周下跌0.47%。
- 基本金属、贵金属、除稀土外的小金属、除磁材外的金属新材料上市公司中，周涨幅前五和周跌幅前五分别列出。
2.风险提示
- 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
- 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
- 国内消费力度不及预期。
- 海外能源问题再度严峻。
