炼厂开始释放冬储合同 沥青价格短期震荡运行

行情复盘

12月10日，沥青期货主力合约收跌0.24%至2940.0元，持仓量增加4156手至205972手。

背景分析

• 供应端：上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，仍处于近年同期最低水平。12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨（3.1%），同比减少34.4万吨（13.8%）。
• 需求端：北方气温下降导致道路施工逐渐收尾，后续需求转弱；南方项目增量有限，整体需求一般。截至12月5日当周，道路沥青开工率环比持平于29%，受资金和天气制约。
• 库存：截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比环比下降1.3个百分点至13.2%，处于近年来同期的最低位附近。
• 关联品种：伊拉克部分油田恢复生产，欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡。委内瑞拉蒸馏装置停运导致稀释沥青贴水扩大。齐鲁石化计划转产沥青，开工率将略有上升。

期现行情

• 期货：2602合约下跌0.24%至2940元/吨，5日均线下方，最低2916元/吨，最高2953元/吨，持仓量增加4156手至205972手。
• 基差：山东地区主流市场价2930元/吨，沥青02合约基差上涨至-13元/吨，处于中性水平。

基本面跟踪

• 投资数据：1-10月全国公路建设投资同比增长6.0%，但道路运输业固定资产投资累计同比下降4.3%，基础设施投资（不含电力）累计同比下降0.1%。
• 社融：1-10月社融存量同比增长8.5%，增速回落，10月新增社融低于预期。

后市展望

北方气温下降后道路施工收尾，需求进一步转弱，南方项目增量有限，整体需求一般。山东地区沥青价格下跌后企稳，基差维持中性，个别炼厂释放冬储合同，市场较为谨慎，预计沥青期价偏弱震荡。