冬储合同继续释放沥青期价短期震荡偏强 发布时间:2024-12-0511:03:06作者:冠通期货来源:冠通期货 行情复盘 12月4日,沥青期货主力合约收涨1.16%至3580.0 元。 资金流向 12月4日收盘,沥青期货资金整体流入1.13亿元。 背景分析 供应端,沥青开工率环比回升0.7个百分点至32.5%,较去年同期低了5.4个百分点,仍处于历年同期最低位。 后市展望 中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济,近期北方需求逐渐减少,处于收尾阶段,但南方天气转好,赶工需求仍在,低价资源偏紧,库存低位继续下降,冬储合同继续释放,交投尚可,预计短期沥青震荡上行。 研报正文 【策略分析】 供应端,沥青开工率环比回升0.7个百分点至32.5%,较去年同期低了5.4个百分点,仍处于历年同期最低位。利润亏损下,炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据,12月排产预计环比下降0.85%至233万吨,同比下降6.98%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌,其中道路沥青开工环比下降1个百分点,处于近年同期最低位。北方地区需求减少。 国家政策推动下,道路基建环比继续改善,只是仍受投资资金掣肘,同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周环比下降,处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。沥青整体出货量环比回升20.58%至30.12万吨,回升至中性水平。 中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济,近期北方需求逐渐减少,处于收尾阶段,但南方天气转好,赶工需求仍在,低价资源偏紧,库存低位继续下降,冬储合同继续释放,交投尚可,预计短期沥青震荡上行。 【期现行情】期货方面: 今日沥青期货2501合约上涨1.16%至3580元/吨,5日均线上方,最低价在3554元/吨,最高价3606元/吨,持仓量减少5718至160329手。 基差方面: 山东地区主流市场价维持在3575元/吨,沥青01合约基差下降至-5元/吨,处于中性水平。 【基本面跟踪】 基本面上看,供应端,云南石化、中化泉州等装置重启,沥青开工率环比回升0.7个百分点至32.5%,较去年同期低了5.4个百分点,处于历年同期最低位。1至9月全国公路建设完成投资同比增长-11.15%,累计同比小幅回升。10月环比增长0.74%,但同比增速为-7.78%,较9月同比增速有所回落。2024年1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.1%,较2024年1-9月的-2.4%略有回升。 截至11月29日当周,沥青下游各行业开工率多数下跌,仍处于历年同期低位,其中道路沥青开工环比下降1个百分点,处于近年同期最低位。全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措,增加6万亿元地方政府债务限额置换存量,这有利于后期沥青的需求,目前财政部已将6万亿元债务限额下达各地,部分省份已经启动发行工作。关注形成实物工作量的进度。 库存方面,截至11月29日当周,沥青库存存货比较11月22日当周环比下降0.6个百分点至13.8%,沥青炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。 关联品种沥青所属公司:冠通期货