行情复盘
12月18日，沥青期货主力合约收跌0.46%至3496.0元，资金整体流出8698.35万元。
背景分析
- 供应端：沥青开工率环比回升0.8个百分点至29.7%，较去年同期低4.4个百分点，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青维持低开工。12月排产预计环比下降0.85%至233万吨，同比下降6.98%。道路沥青开工环比下降7.4个百分点，处于近年同期最低位。国家政策推动下，道路基建环比改善，但受投资资金掣肘，同比欠佳。
- 库存端：沥青炼厂库存存货比上周环比稳定，处于近年来同期的最低位。沥青整体出货量环比回落7.73%至25.18万吨，处于中性偏低水平。
后市展望
中共中央政治局会议强调明年实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强逆周期调节。北方需求逐渐减少，南方赶工需求仍在，但华东华中降温明显。库存稳定维持低位，冬储合同继续释放，终端积极性一般，目前冬储体量较少，高价货源出货放缓。建议沥青区间震荡对待。
期现行情
- 期货：沥青期货2502合约下跌0.46%至3496元/吨，5日均线下方，最低价3472元/吨，最高价3509元/吨，持仓量减少7256至264824手。
- 基差：山东地区主流市场价3575元/吨，沥青02合约基差上涨至79元/吨，处于中性略偏高水平。
基本面跟踪
- 供应：齐鲁石化、山东胜星等复产沥青，开工率较去年同期低4.4个百分点，处于历年同期最低位。1至10月全国公路建设完成投资同比增长-11.15%，累计同比小幅回升，但10月同比增速为-7.78%。道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.1%。
- 库存：截至12月13日当周，沥青库存存货比较12月6日当周环比持平于13.0%，炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。
- 政策：全国人大常委会通过6万亿元地方政府债务限额置换存量，有利于后期沥青需求，部分省份已启动发行工作。关注形成实物工作量的进度。
