宏观层面存在偏暖预期 铁矿石震荡运行为主

行情复盘与资金流向

12月10日，铁矿石期货主力合约收涨1.85%至769.0元，资金整体流入2.17亿元。

背景分析：供需两端变化

• 供给端：据mysteel数据，本周澳洲发中国1447.3万吨，环比增加9.7万吨；巴西发中国822.8万吨，环比增加110.4万吨。发运总量小幅上升。
• 需求端：163家钢厂高炉产能利用率87.08%，环比减少1.02%；日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨，需求端小幅下降。
• 库存：进口铁矿港口库存为14556万吨，环比增加111.69万吨；45港口日均疏港量318.45万吨，环比减少12.13万吨；钢厂库存总量为8984.7万吨，环比增加42.25万吨。整体库存小幅增加。

后市展望：多空博弈与中长期压力

• 短期支撑：供应端扰动（如发运不确定性、供应链波动）及港口库存结构性紧张，强化市场抗跌性；宏观偏暖预期及部分项目增量预期构成多头心理防线。
• 上行阻力：下游需求疲软（尤其是房地产投资低迷），钢厂利润被挤压至盈亏边缘，限制进一步上涨接受能力；中长期全球铁矿石供应扩张预期（产能释放）制约市场看涨情绪。
• 市场格局：短期结构性支撑与中长期供需弱局矛盾中反复拉锯，价格冲高遇卖压，回调被流通资源紧张和潜在补库需求托起。
• 突破方向：需终端需求实质性回暖或供应端超预期收缩，为市场明确新方向。