行情回顾
美豆盘面持续回落，出口缓慢，月度供需报告下调出口概率大；国内豆粕同样下移，成本端下行，市场对远期供应乐观；菜粕受豆粕下行带动明显回落，豆菜粕价差略有缩窄，粕类供需偏宽松，菜粕压力相对明显；豆粕月间价差反弹，近端市场扰动增加，菜粕月间价差同样反弹。
基本面
月度供需报告预期偏利空，美豆下行压力增加，但当前平衡表支撑价格，后续受出口及压榨影响；南美供应端增加，巴西新作播种快，机构评估丰产，出口预计增加，但受实际产量影响；巴西旧作出口与压榨良好，需求端支撑明显；阿根廷大豆旧作产量大，压榨与出口增加，压力好转，出口增量有限。国际大豆供需偏宽松，美国市场反应出口增加，巴西大豆新作产量预计高位，需求缺乏增加，价格仍有压力。
国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位；成交减少，需求增加，远期供应不确定存在。截至12月5日，油厂大豆压榨量205.58万吨，开机率56.55%，大豆库存715.52万吨（较上周降18.44万吨，同比增30.80%），豆粕库存116.19万吨（较上周降4.13万吨，同比增70.74%）。菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应压力存。截至12月5日当周，沿海油厂菜籽库存0万吨（持平），菜粕库存0.02万吨（增0.01万吨）。
逻辑分析
美豆受出口慢及供需报告影响持续回落，但库存有限，回落深度受限，高位震荡为主；巴西短期天气好转对盘面压力大，价格支撑一般。国际大豆供需稳定，价格变化有限。美豆前期回落修复压榨利润，国内豆粕供需宽松对盘面压力大，中长期价格压力存。菜粕需求一般，供应端变化影响大，整体回落，供应端压力仍明显。豆粕月间价差上涨，近月受供应不确定影响走强；菜粕月间价差走强，受豆粕影响明显，豆粕整体偏强带动下，月间价差震荡为主。
交易策略
单边：偏空思路为主；套利：观望；期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
银河期货，iFind
