粕类日报：利空影响仍存，盘面继续回落

行情回顾

美豆盘面持续回落，出口缓慢，月度供需报告下调出口概率大；国内豆粕下行，成本端下行，远期供应乐观；菜粕受豆粕下行带动明显回落；豆菜粕价差震荡，粕类供需偏宽松，菜粕压力明显；豆粕月间价差震荡，近月支撑有限，菜粕月间价差略有回落。

基本面

月度供需报告预期偏利空，美豆下行压力增加，但当前平衡表支撑价格，后续受出口和压榨影响；南美供应端利好，巴西新作播种快，预计出口增加，但受产量影响；巴西旧作出口和压榨良好，需求端支撑明显；阿根廷大豆压榨和出口增加，压力好转；国际大豆供需偏宽松，巴西大豆价格压力较大。国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应压力存。

逻辑分析

美豆受出口慢和供需报告影响持续回落，但下跌充分，预计回落受限，后续高位震荡；巴西天气好转对盘面压力，价格支撑一般；国际大豆供需稳定，价格变化有限；美豆前期回落修复压榨利润，国内豆粕供需宽松对盘面压力；中长期价格压力存；菜粕需求一般，供应端变化影响大，整体回落，供应端压力明显；豆粕月间价差震荡，近月涨幅放缓；菜粕月间价差回落，豆粕整体偏强带动下月间价差有支撑，后续震荡。

交易策略

单边：偏空思路为主；套利：观望；期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

银河期货，iFind。