金融工程专题研究：更全面的创业板投资标尺——创业板综合指数投资价值分析

核心观点

• 创业板定位于“三创四新”，聚焦创新与成长，自开板以来上市公司数量逐年提升，截至2025年11月21日共有1390只股票，总市值16.49万亿，近一月日成交额平均达5230.01亿元人民币。
• 政策持续支持，专精特新“小巨人”公司中37.60%在创业板上市，行业主要集中在机械、电子、计算机。
• 机构资金关注度高，主动股基持有创业板成分股市值占比近年来稳定在17%以上；创业板相关ETF自2022年以来份额持续大幅增长，最新规模超过1700亿元。

创业板综合指数（399102.SZ）投资价值分析

• 指数编制规则：反映深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格综合变动情况以及市场总体走势，非ST、非*ST、ESG评级在C级以上的全部股票。
• 成分股特征：平均市值为130.34亿元，成分股偏小盘，26.44%的成分股市值小于100亿元。
• 行业分布：行业集中度低，均衡配置高成长的创新型行业，包含新能源、电子、医药、计算机等高成长行业。
• 估值与盈利：市盈率为62.64，市净率为4.04，均处于历史中位数水平以下；未来2年一致预期净利润复合增速为39.92%，优于创业板指和创业板50。
• 风险收益比：年化收益为8.99%，年化夏普比为0.44，表现优于创业板指和创业板50；年化波动率和最大回撤分别为30.33%、-67.38%，低于创业板指和创业板50，长期风险收益比突出，攻守兼备。