金融工程专题研究：国泰中证500指数增强基金投资价值分析

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2020年09月17日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《金融工程专题研究：科创板ETF—更适合个人投资者的科创板指数基金》 ——2020-09-15 《基金分析报告：穿透算法下的ETF 机构持仓行为分析》 ——2020-09-14 《金融工程专题研究：新规则激发新活力—国泰上证综指ETF投资价值分析》 ——2020-09-08 《金融工程专题研究：FOF系列专题之一：基金业绩粉饰与隐形交易能力》 ——2020-08-27 《金融工程专题研究：新科技，新时代—科技100指数编 制规则调整点评》 ——2020-08-15 《金融工程专题研究：走进新时代—上证指数的第29次突破3000点》 ——2020-07-21 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL：zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 金融工程周报 国泰中证500指数增强基金投资价值分析  中证500指数长期收益亮眼，相对低估且盈利稳定 中证500指数自发布以来长期年化收益为10%，而同期上证指数年化收益1.83%，沪深300指数年化收益6.18%，长期年化收益高于上证指数和沪深300指数。当前指数的PETTM和PB都处于历史上相对偏低估区域，且保持了较为稳定的盈利能力。  中证500指数成分股权重分散，侧重消费与科技行业 中证500指数成分股权重较为分散，市值分布主要集中在100亿元-350亿元之间。行业配置较为均衡，主要侧重医药、计算机、电子、基础化工、传媒、电力设备及新能源等消费与科技行业。  国泰中证500指数增强坚持模型驱动的纪律性投资 国泰中证500指数增强基金以国泰量化多因子模型为基础，基于对证券市场运行特征的长期研究以及大量历史数据的实证检验挑选对股票超额收益具有较强解释度的因子，结合组合优化模型，精选具有较高投资价值的股票构建投资组合。在坚持模型驱动的纪律性投资的基础上，遵循精细化的投资流程，严格控制组合在多维度上的风险暴露，并不断精进模型的修正和组合的优化，系统性地挖掘股票市场的投资机会。  国泰中证500指数增强超额收益稳健，3月以来月度胜率100% 基金在2020.02-2020.08期间的绝对收益29.50%，相对于基准超额收益6.66%，相对最大回撤-2.46%，年化信息比2.2，年化跟踪误差3.97%。基金自今年3月以来的月度超额收益胜率达到100%。  国泰中证500指数增强持仓分散，风险控制能力强 基金的持仓较为分散，2020年中报持仓285只，基准指数成分股内权重超过88%，个股相对于基准成分股权重最大偏离控制在1.2%以内，行业权重最大偏离控制在3%以内，风险控制能力突出。  背靠国泰基金平台，国泰基金新股申购能力强 国泰基金公司在2020.2-2020.8期间整体新股申购入围率达到96%，排在所有公募基金公司中第6位，期间规模在2亿、3亿、4亿、5亿附近的基金估算新股申购收益分别达到9.02%，8.75%，8.44%，7.40%，新股申购收益较为可观。 风险提示：市场环境变动风险，模型设定误差风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 中证500指数投资价值分析 ......................................................................................... 4 中证500指数编制方法 ........................................................................................ 4 中证500指数收益分析 ........................................................................................ 4 中证500指数成分股分析 .................................................................................... 7 国泰中证500指数增强投资价值分析 ........................................................................ 11 产品简介 .............................................................................................................11 投资策略 .............................................................................................................11 收益分析 ............................................................................................................ 12 持仓分析 ............................................................................................................ 14 持有人构成 ........................................................................................................ 16 基金管理人分析 ................................................................................................. 17 国泰基金新股申购收益测算 ....................................................................................... 18 总结 ........................................................................................................................... 19 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 20 分析师承诺 ................................................................................................................ 20 风险提示 .................................................................................................................... 20 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：中证500与常见宽基指数长期表现对比（截止日2020.8.31） .......................... 5 图2：中证500指数与常见宽基指数的年度收益 ......................................................... 5 图3：中证500指数历史PETTM ................................................................................ 6 图4：中证500指数历史PE-Bands ........................................................................... 6 图5：中证500指数历史PB ....................................................................................... 6 图6：中证500指数历史PB-Bands ........................................................................... 6 图7：中证500指数历史ROETTM ............................................................................. 7 图8：中证500指数成分股权重分布（2020.08.31） .................................................. 7 图9：中证500成分股权重按市值分布情况（2020.08.31） ....................................... 8 图10：中证500成分股行业股票数量（2020.08.31） ................................................ 8 图11：中证500成分股行业权重占比（2020.08.31） ................................................ 8 图12：中证500成分股按市值分布下的股票数量（2020.08.31） ............................ 10 图13：中证500指数成分股的风格暴露（2020.08.31）........................................... 10 图14：2020.02-2020.08国泰中证500指数增强A净值与基准对比 ........................ 12 图15：2020.02-2020.08国泰中证500指数增强A月度超额收益 ............................ 13 图16：2020年中报持仓Brinson归因 ..................................................................... 14 图17：基金持股数量与基准指数成分股内持股数量 .................................................. 14 图18：基金持仓在成分股内的数量占比及权重占比 ...................