商品市场洞察
- 胶印纸：市场趋势偏弱。上周建议获利了结长仓后，价格大幅下跌，市场已回到低估值区间。当前仓位仍主要由市场资金持有，价格下跌主要受资本行为驱动。基本面看，熊市驱动因素主要有三点：1）湛江晨鸣可能恢复部分文化纸产能；2）纸厂报价预计12月维持稳定，而印刷行业需求在1月结束后可能释放产能，导致现货价格走弱，期货市场提前消化；3）纸浆价格下跌拖累纸价。
- 当前观点：价格快速下跌为长仓提供了成本效益机会，但短期来看，随着晨鸣产能恢复带来的供应压力增加以及后续需求可能减弱，缺乏上涨驱动因素。价格可能维持弱势，市场应等待双向交易机会。
股指期货
- 短期反弹持续：但真正突破取决于政策信号。近期市场波动较大，基本面驱动因素无明显上下惊喜。年终资金流动动态对市场影响加大，包括基金利润锁定和会计年度结算，造成拖累。
- 政策支持：监管机构周末下调保险公司业务风险权重，并提及适度扩大券商资本金规模和杠杆限制，对金融板块投机提供支持（也解释了上周五午后非银金融大涨带动A股走强）。
- 未来关注：随着市场进入跨年周期，春季反弹预期升温，反弹规模取决于是否出现更清晰的经济政策催化剂。本周进入政治局会议时间窗口，随后是中央经济工作会议，市场对“十四五”规划强劲政策启动有一定期待。
- 海外因素：美联储将于周四凌晨召开利率会议，降息预期及主席评论的鹰/鸽立场，与国内因素共同决定未来市场方向和幅度。
开盘兴趣
新闻要闻
- 外汇储备：截至2025年11月末，中国外汇储备为3.3464万亿美元，较10月末增加30亿美元或0.09%。国家外汇管理局归因于汇率折算和资产价格变化共同影响。受宏观经济数据和主要经济体货币政策预期等因素影响，11月美元指数走弱，全球金融资产价格表现分化。
- 上市公司监管：证监会发布《上市公司监督管理条例（草案）》，向社会公开征求意见。草案旨在防范风险、强化监管、促进上市公司高质量发展，重点巩固监管执法和投资者保护基础，提升上市公司质量。通过规范上市公司及相关方行为，为资本市场高质量发展提供进一步支持。
- 中美经贸通话：中国副总理刘鹤与美国财长耶伦、贸易代表戴琪举行视频通话，双方就落实两国元首在釜山会晤和11月24日通话达成的共识，推进务实合作、妥善处理经贸领域关切进行深入交流。双方对吉隆坡经贸磋商共识落实表示积极评价，表示将利用中美经济贸易咨询机制，持续扩大合作清单、缩短问题清单，推动中美经贸关系稳定发展。
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