Morning Insight: July 17, 2025

多晶硅：政策预期增强，市场投机加剧

• 价格动态：昨日市场传闻行业平均全成本参考价为每吨43,800元，午后硅片价格亦上涨，为多晶硅期货提供上涨催化剂。
• 产业链传导：价格上涨已开始向下游传导，硅片和电池片价格均上涨，但组件价格仍处于谈判阶段，下游电站买家对涨价接受度有限。
• 供需格局：供应增加、需求减弱，对平衡造成压力，但上游价格上涨刺激下游补库存采购。
• 市场关注点：市场更关注政策预期而非基本面，情绪升温下期货价格或继续创高，短期投机活跃，需警惕多重扰动因素。

苯乙烯：苯供应需求均增，苯乙烯供应增需求减—利润空间压缩为主

• 市场状态：高产出、高利润、高库存，策略仍偏向空单。
• 库存情况：苯乙烯港口库存加速累积，苯下游装置逐步恢复，行业进入补库阶段。
• 供应进口：7月装置检修损失被进口增加部分抵消，海外市场价格反弹提供短期支撑（5600–5700元/吨）。
• 关注重点：压缩苯乙烯利润空间的仓位。

天然橡胶：天气扰动—考虑回调轻仓多

• 供应端：泰国原料胶价稳定，烟胶片价格反弹，但降雨扰动割胶活动，供应增加预期未实现，去年高价刺激使用刺激剂或降低今年产量。
• 需求端：半钢胎表现承压，国内“以旧换新”政策支持全钢胎需求，下半年重卡销量前景良好，关税影响暂缓。
• 市场建议：回调时考虑轻仓做多，关注15,000元/吨心理阻力位。

棉花：旧棉库存紧张预期及外部市场风险偏好增强推动期货创年内新高

• 库存动态：自3月以来国内商业棉花库存超预期下降，推动期货、现货价格及基差上涨。
• 市场关注：8、9月国内供应紧张预期，近月棉花期货表现强劲。
• 风险因素：下游纺织厂生产利润收窄、成品库存增加，新棉丰产预期限制价格上涨。
• 短期走势：棉花期货可能维持技术强势，需关注新疆纺纱厂开工率及进口配额政策变化，警惕快速上涨后的回调。