地方政府与城投企业债务风险研究报告－江西篇

江西省区位优越，自然资源和旅游资源丰富，但经济总量和人均GDP处全国中下游水平，财政自给能力偏弱。各地级市发展不均衡，赣北地区领先，赣南地区次之，赣西和赣东地区较小。产业结构以“三二一”为主，第二产业是经济增长核心动力。

江西省2024年一般公共预算收入规模居全国中游，财政自给率39.84%，受房地产市场影响，政府性基金收入下降。上级补助收入占比44.27%，对综合财力贡献较大。地方政府债务率和负债率分别为171.90%和44.01%，处全国中游水平。

各地级市财政分化明显，南昌市收入最高，财政自给率最高；政府性基金收入整体下降；上级补助收入规模较大。债务方面，各地级市政府债务余额均增长，抚州市增长最快，景德镇市负债率最高，吉安市、鹰潭市和新余市债务率较高。江西省将继续稳妥化解债务风险，加快存量隐性债务置换，遏制新增隐性债务。

江西省发债城投企业以地市级和区县级为主，赣州市数量最多，主体信用级别以AA为主，南昌市和赣州市高信用级别企业集中。2024年债券发行规模增长，净融资规模下降，南昌市、景德镇市、萍乡市和宜春市净流入，其余地市净流出。2025年1-10月，景德镇市和抚州市净流入，其余地市净流出。2026年南昌市和赣州市存在集中偿付压力。

截至2025年6月底，上饶市、景德镇市和宜春市城投企业债务增量较大，现金类资产/短期债务指标偏弱。南昌市、上饶市和赣州市城投企业有息债务规模最大，债务负担较重。2026年到期债券规模较大，南昌市和赣州市压力较大。短期偿债指标除南昌市外均下降，萍乡市和鹰潭市表现较好，赣州市压力较大。再融资方面，赣州市筹资活动现金流持续净流出。

2024年各地级市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力均超300%，南昌市、上饶市、鹰潭市和萍乡市超600%，赣州市和景德镇市超500%。