地方政府与城投企业债务风险研究报告－江西篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－江西篇 联合资信公用评级二部|何泰|杜晗|程畅威|翟瑞 报告概要 江西省区位优越，自然资源和旅游资源丰富，形成了较为完善的陆、海、空综合交通运输网络。近年来，江西省经济持续发展，产业结构优化升级，第二产业是拉动全省经济增长的主要动力。2023年，江西省经济总量居全国中游，人均GDP处全国中下游水平，一般公共预算收入规模在全国排名处于中游水平，财政自给能力偏弱。受房地产市场低迷影响，江西省政府性基金收入同比有所下降，上级补助收入对综合财力的贡献较大。2023年末，江西省整体债务负担处于全国中游水平。 从地市层面看，江西省下辖各地级市发展较不均衡，赣北地区经济发展水平总体领先，以赣州为核心的赣南地区受益于政策支持，经济发展水平次之，赣西和赣东两地经济体量相对较小，地区分化较为明显。江西省各地级市产业结构普遍呈现“三二一”的发展格局。2023年，江西省各地级市一般公共预算收入规模差异较大，南昌市一般公共预算收入远高于其余地级市，南昌市财政自给率最高。同期，各地市政府性基金收入整体同比有所下降，获得的上级补助收入规模较大。江西省各地级市政府债务余额均保持增长。2024年，江西省债务管控工作将重点聚焦于坚守底线思维，防范化解财政风险。 从企业层面看，江西省发债城投企业以地市级和区县级为主，其中赣州市发债城投企业数量最多，全省发债城投企业主体信用级别以AA为主。2023年，江西省整体债券发行数量和规模同比均有所增长，各地级市均保持融资净流入。2024年前三季度，南昌市城投企业债券净融资额位列江西省首位。2024年6月末，江西省各地级市发债城投企业现金类资产/短期债务指标整体表现偏弱，上饶市、赣州市、宜春市2025年债券到期规模较大，存在集中偿付压力。2023年，江西省各地级市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力均超过300%。整体看，江西省各地市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力较弱。 一、江西省经济及财政实力 1.江西省区域特征及经济发展状况 江西省地处中国东南偏中部，长江中下游南岸，区位优越，自然资源丰富，形成了较为完善的陆、海、空综合交通运输网络。江西省经济总量居全国中游，人均GDP处于中下游水平，人口基数适中但城镇化率低，第二产业是拉动全省经济增长的主要动力。 江西省地处中国东南偏中部，长江中下游南岸，区位优越，自然资源和旅游资源丰富，形成了较为完善的陆、海、空综合交通运输网络。江西省，简称“赣”，位于我国东南偏中部，长江中下游南岸，东邻浙江、福建，南连广东，西靠湖南，北毗湖北、安徽而共接长江，全省面积16.69万平方公里，是承接长江三角洲和珠江三角洲产业转移的重要省份。江西省旅游资源、水能资源及矿产资源丰富，部分矿产资源储量位居全国前列。2023年，江西省综合交通完成固定资产投资1137.9亿元，形成了较为完善的陆、海、空综合交通运输网络。 表1江西省交通情况及资源禀赋 现状 2023年投资规 模 交通情况 陆路 公路 截至2023年底，江西省公路总里程209560.21公里，其中高速公路通车里程6742.17公里。 2023年，江西省综合交通完成固定资产投资1137.9亿元。 铁路 江西省以京九、浙赣、皖赣、鹰厦、铜九、武九等铁路为骨干，另有横南、向乐、分文、弋樟、张塘、张建、新泰等众多支线。截至2023年底，江西省内铁路营运里程已超过5000公里；随着杭昌高铁的正式开通运营，江西实现11个设区市全部开通时速350公里高铁，成为全国首个“市市通时速350公里高铁”的省份。 轨道交通 截至2023年底，南昌市城市轨道交通运营里程129.18公里。 航空 江西省拥有南昌昌北国际机场、赣州黄金机场、井冈山机场等7个机场。2023年，江西省民航客运量1499.0万人次，货运量6.6万吨。 水运 江西省水路运输发达，以赣江及鄱阳湖航道为主，联通抚、信、饶、修等101条主要通航河流；沿江环湖有南昌、九江两个全国内河主要港口和一批区域性重要港口，其中九江港是江西省第一大港口、长江十大港口之一。截至2023年底，江西省内河航道通航里程5716公里，其中三级及以上航道里程960.6公里；全省港口拥有生产用码头泊位533个，千吨级以上深水泊位234个（其中万吨级煤炭泊位1个）；集装箱码头泊位11个；全省港口吞吐能力达到2.66亿吨，其中集装箱145.1万标箱。 资源禀赋 旅游资源 江西省现有世界遗产地5处（世界文化与自然双遗产地1处、世界自然遗产3处、世界文化遗产1处），世界地质公园3处，国际重要 -- 湿地2处，国家级风景名胜区18处，国家5A级景区14处，国家4A级景区213处，旅游资源丰富。此外，江西省是重要的革命老区之一，其中，井冈山是中国革命的摇篮，南昌是中国人民解放军的诞生地，瑞金是中华苏维埃共和国临时中央政府成立的地方，安源是中国工人运动的策源地。 水能资源 江西省内河网密集，水系发达，长江有152公里流经江西，境内赣江、抚河、信江、饶河、修河五大河流，从东、南、西三面汇流注入中国最大淡水湖——鄱阳湖，经调蓄后由湖口注入长江，形成一个完整的鄱阳湖水系。江西省内矿产资源丰富，铜、钨、铀、钽、稀土、金、银被称为“七朵金花”，铜、钨、银、钽、钪、铀、铷、铯、金、伴生硫、 矿产资源 滑石、粉石英、硅灰石等储量居全国前三位，已查明有资源储量的矿产有九大类139种，在全国居前10位的有81种，有色、稀土和贵金属矿产优势明显，是亚洲超大型的铜工业基地之一，被称为“世界钨都”“稀土王国”“中国铜都”“有色金属之乡”。 注：“--”表示不适用数据来源：公开资料 江西省常住人口规模在全国排名中游，城镇化水平偏低。截至2023年末，江西 省常住人口4515.01万人，位列全国第13名。江西省城镇化率较上年末提高1.06个百分点至63.13%，但仍低于全国平均城镇化率水平（66.16%），省内吉安市、上饶市、赣州市等城镇化率偏低。 江西省经济总量居全国中游，人均GDP处于中下游水平。2023年，江西省完成地区生产总值32200.1亿元，在全国各省排第15名；GDP增速为4.1%，低于全国平均水平；固定资产投资同比下降5.9%，主要系制造业、采矿业和房地产业投资下降所致。2023年，江西人均GDP为7.12万元，在全国排第21名（较2022年下降5位），处于中下游水平。2024年1－6月，江西完成地区生产总值15638.0亿元，同比增长4.5%，经济保持发展。 35000 12.00% 30000 10.00% 25000 8.00% 20000 6.00% 15000 4.00% 10000 5000 2.00% 0 0.00% 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 江西省GDP（亿元） 江西省GDP增速（%） 全国GDP增速（%） 数据来源：联合资信根据江西省及全国统计公报整理 图1江西省GDP及增速情况 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 社会消费品零售总额增速（%） 固定资产投资完成额增速（%） 进出口金额增速（%） 数据来源：联合资信根据江西省统计公报整理 图2江西省社会消费品零售总额、固定资产投资完成额及进出口金额增速 产业结构优化升级，第二产业是拉动全省经济增长的主要动力。近年来，江西省产业结构不断优化，2023年，江西省三次产业结构由上年的7.6:44.8:47.6调整为7.6:42.6:49.8，三次产业对GDP增长的贡献率分别为8.1%、48.7%和43.1%，第二产业是拉动全省经济增长的主要动力。 2023年，江西省政府制定了《江西省制造业重点产业链现代化建设“1269”行动计划（2023－2026年）》，计划目标为电子信息、有色金属、装备制造、新能源、石化化工、建材、钢铁、航空、食品、纺织服装、医药和现代家具12条制造业重点产业链 现代化水平全面提升，打造电子信息、铜基新材料、锂电和光伏新能源、钨和稀土金 属新材料、航空、炼化一体化和化工新材料6个综合实力和竞争力强的先进制造业集群。 2023年，江西第二产业增加值13706.5亿元，同比增长4.6%，是拉动全省经济增长的主要动力。江西省全年全部工业增加值11180.7亿元，同比增长5.3%，高于全国增速平均值。规模以上工业增加值同比增长5.4%，按行业分，采矿业增加值同比下降5.0%，制造业同比增长6.1%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业同比增长0.4%。江西省2023年全年建筑业增加值2531.7亿元，同比增长1.5%。 表22021－2023年及2024年1－6月江西省主要经济数据 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－6月 GDP（亿元） 29619.7 32074.7 32200.1 15638.0 GDP增速（%） 8.8 4.7 4.1 4.5 三次产业结构 7.9:44.5:47.6 7.6:44.8:47.6 7.6:42.6:49.8 4.9:42.8:52.3 人均GDP（元） 65560 70923 71216 / 固定资产投资增速（%） 10.8 8.6 -5.9 3.5 城镇化率（%） 61.46 62.07 63.13 / 注：人均GDP=GDP/当年末全区常住人口数*100%；部分数据未获取，以“/”表示资料来源：联合资信根据公开资料整理 政策利好助力区域发展。随着中部崛起规划的实施及新时代支持革命老区振兴发展规划的推进，江西省区域经济发展和财政实力增长具备潜力。受益于中部地区在全国区域发展格局中的战略地位以及中央政府支持革命老区振兴发展的规划，江西省经济实力有望进一步增强。 中部地区（山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省）在全国区域发展格局中具有举足轻重的战略地位。根据国务院批复精神，中部地区将建设成为全国重要先进制造业中心、全国新型城镇化重点区、全国现代农业发展核心区、全国生态文明建设示范区和全方位开放重要支撑区。鉴于江西省为重要的革命老区之一，中央政府在开发建设及投资等方面给予了江西省有力的援助扶持，推动了江西省经济的稳步发展。此外，江西省在优化营商环境、提升政务服务能力等方面出台了一系列的政策，有力保障了江西经济的快速发展。 表3近年来江西省涉及革命老区振兴发展规划的相关政策梳理 文件 发布时间 发文字号 主要内容 国务院关于新时代支持革命老区振兴发展的意见 2021.02.20 国发〔2021〕3号 将支持革命老区振兴发展纳入国家重大区域战略和经济区、城市群、都市圈相关规划并放在 突出重要位置；支持赣南等原中央苏区和海陆丰革命老区深度参与粤港澳大湾区建设，支持赣州、龙岩与粤港澳大湾区共建产业合作试验区，建设好赣州、井冈山、梅州综合保税区和龙岩、梅州跨境电商综合试验区，支持吉安申请设立跨境电商综合试验区；鼓励左右江革命老区开展全方位开放合作，引导赣南等原中央苏区与湘赣边区域协同发展；支持革命老区积极参与“一带一路”建设 关于印发《赣州革命老区高质量发展示范区建设方案》的通知 2022.04.13 发改振兴〔2022〕423号 进一步加大对赣州市振兴发展的支持力度，支持建设革命老区高质量发展示范区，在乡村振兴、红色文化传承创新等方面发挥示范带动作用，探索形成一批推进革命老区振兴发展的典型经验做法 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表4近年来江西省重要经济政策汇总 文件 发布时间 发文字号 主要内容 江西省人民政府办公厅关 进一步加大帮扶力度，全力帮助中小企业纾 于进一步加大帮扶力度促进中小企业平稳健康发展 2022.01.25