行情回顾与基本面数据梳理
巴西中南部
- 11月上半月糖产量同比增加：甘蔗入榨量1876.1万吨（同比增长14.34%），制糖比38.61%（同比下降4.53%），产糖量98.3万吨（同比增长8.69%），累计产糖量3917.9万吨（同比增长2.09%）。
- 制糖比下降：11月上半月制糖比为38.61%，累计制糖比为51.54%，较去年同期增加3.09%。
- 糖醇价差收敛：含水乙醇折糖价为16.7美分/磅，原糖现货15.1美分/磅。
- 单月出口量同比增加：11月出口糖和糖蜜330.23万吨（同比下降2.59%），港口等待装运食糖数量环比减少11.66%。
25/26榨季印度食糖产量预计同比增加
- 预计净糖产量：3095万吨，总产量3435万吨，扣除乙醇后净产量3095万吨。
- 甘蔗压榨加速：截至11月30日，累计入榨甘蔗4860万吨（同比增长45.5%），产糖413.5万吨（同比增长49.81%）。
25/26榨季泰国供应前景乐观
- 甘蔗种植面积扩张：预计增长14%-19%，产量预计达到1140万吨左右（同比增长约10%）。
- 单产提升：2025年降雨量改善，支持产量增长。
CFTC非商业持仓
- ICE原糖期货持仓：898,257.00手，投机空头持仓增加。
- 投机持仓变化：投机多头持仓减少，投机空头持仓增加。
国内25/26榨季
- 开榨糖厂：29家（同比少1家），已产食糖41.34万吨（同比增长2.13万吨），销售食糖9.16万吨（同比减少2.46万吨）。
10月产销数据
- 产销数据中性偏弱：云南单月销糖量环比减少，进口累计同比增加。
进口数据
- 10月进口：75万吨（同比增长21.32万吨）。
- 1-10月进口：390.54万吨（同比增长13.8%）。
- 配额外进口窗口打开：糖浆及预拌粉进口同比降低。
现货市场
- 价格涨跌互现：广西产区5350-5400元/吨，云南产区52500-5410元/吨，甜菜糖报价5450-5500元/吨，港口广西糖价格5700-5780元/吨，加工糖主流报价5800-5820元/吨。
- 基差保持偏弱。
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