核心指标分析
一、行情回顾
巴西中南部地区8月下半月甘蔗入榨量和产糖量均同比增加，但累计产糖量同比减少。制糖比提升，糖醇价差收敛。单月出口量环比增加，港口等待装运食糖数量增加。
二、基本面数据梳理
2-1 巴西中南部：8月下半月糖产量同比增加
- 8月下半月甘蔗入榨量同比增加10.68%，产糖量同比增加18.21%。
- 累计产糖量同比减少1.92%。
- 制糖比为54.2%，较去年同期增加5.42%。
- 糖醇价差收敛，含水乙醇折糖价为16.0美分/磅，原糖现货16.1美分/磅。
2-2 8月上半月制糖同比增加
- 制糖比为54.2%，较去年同期的48.78%增加5.42%。
- 累计产糖量为2675.9万吨，较去年同期的2728.2万吨减少52.3万吨，同比降幅达1.92%。
2-3 巴西中南部：单月出口量环比增加
- 巴西港口等待装运食糖的船只数量和数量环比增加。
- 巴西8月前四周出口糖和糖蜜同比增加0.27%，日均出口量为17.58万吨。
2-4 25/26榨季印度食糖产量预计同比增加
- 印度提高甘蔗最低支持价格，新榨季糖产量预计在3100-3300万吨。
2-5 25/26榨季泰国供应前景乐观
- 泰国甘蔗种植面积约3%的扩张，预计产量同比增加约10%，达到1140万吨左右。
2-6 CFTC非商业持仓，非商业空头有所减少
- ICE原糖期货总持仓减少，投机多头持仓增加，投机空头持仓减少。
2-7 国内24/25榨季步入纯销售期
- 全国食糖产量同比增加12%，累计销售量同比增加12.9%，累计销糖率89.6%，同比加快0.7个百分点。
- 食糖工业库存同比增加5.2%。
2-8 8月产销数据中性偏弱
2-9 广西产销情况，销糖率同比增加
2-10 云南产销情况，单月销糖量环比减少
2-11 进口累计同比大幅减少
- 2025年8月进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨。
- 2025年1-8月进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨，增幅4.86%。
- 2024/25榨季截至8月进口食糖407.39万吨，同比下降27.72万吨，降幅6.37%。
2-12 配额外进口窗口打开，糖浆及预拌粉进口同比降低
- 2025年7月进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.97万吨，同比减少6.86万吨。
- 2025年1-7月进口糖浆和白砂糖预混粉合计61.88万吨，同比减少56.16万吨。
2-13 现货报价小幅下调，基差小幅走弱
- 广西产区价格维持在5820-5900元/吨区间，云南产区价格维持在5670-5750元/吨，港口价格在5950-6020元/吨左右，加工糖主流报价5950-6000元/吨左右。
