螺纹钢周报：钢价低位震荡，关注宏观消息影响

核心观点

• 基本面观点：钢联五大品种库存延续较好去库，建筑钢材去库好于板材；钢厂盈利率处于低位，铁水产量小幅下降，五大材产量出现较大幅度下降；五大材总表需环比回落，淡季需求季节性下滑，短期建材需求呈现一定韧性，但转弱压力随淡季深入而增加。
• 市场观点：近期钢厂盈利率持续下滑，铁水产量延续跌势，环保督察和年末例行检修等因素导致成材降幅较大；短期螺纹钢产量明显减少，供应压力有所缓解，库存加速下降，但后期依旧面临需求季节性走弱压力，去库幅度或逐渐收窄；目前市场预期供需淡季走弱，基本面对钢价驱动不足，预计盘面延续低位震荡，留意宏观消息对市场的影响。

关键数据

• 库存：螺纹钢厂社双库均继续加速下降，热卷厂库小幅增加，社库小幅下降；螺纹钢库存降至200万吨以下水平。
• 供应：五大材产量出现较大幅度下降，减量主要来自长流程钢企，电炉利润亏损后供应难觅明显增量。
• 需求：五大材总表需环比回落，淡季需求季节性下滑。
• 基差：上海螺纹钢主力基差收133元/吨，上海热卷主力基差收-20元/吨。
• 合约价差：RB01-05合约价差收盘-20元/吨，HC01-05合约价差收盘-8元/吨；上海现货螺卷差-10元/吨，主力合约螺卷差-163元/吨。

研究结论

• 策略：2605合约参考3080-3220区间震荡。
• 市场预期：预计盘面延续低位震荡，留意宏观消息对市场的影响。