周度观点及策略
-
基本面观点
- 库存：五大品种继续小幅去库，建材去库放缓，板材小幅去库。螺纹钢、线材厂社库存双降，热卷和冷轧厂社库存微降，中厚板厂社库存双增。
- 供应：高炉钢厂利润修复，开工率和产能利用率环比回升，日均铁水小幅增加，电炉开工率亏损下降。五大材产量环比增加，螺纹钢和线材增幅较大，热卷微增。钢厂减产动力不足。
- 需求：五大材表需环比回升，螺纹钢表需降幅放缓，热卷表需明显回升。季节性因素仍影响需求，存在边际走弱压力。
- 观点：地缘政治扰动国际能源市场，煤炭受提振，黑色系价格低位震荡。唐山限产对供应有影响，但钢厂利润尚可，减产力度有限，库存去库放缓。供需无明显矛盾，但消费边际转弱，供需矛盾逐渐累积，短期市场跟随宏观消息波动，需求前景预期偏弱，钢价延续低位震荡。
- 策略：RB2510合约关注3020附近压力，留意期现基差修复。
- 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
-
数据一览
- 供给：高炉开工率83.8%，产能利用率90.7%，盈利率59.3%，日均铁水产量242.2万吨；电炉开工率70.9%，产能利用率54.5%，废钢消耗量252.2万吨。
- 产量：五大材总量868.5万吨，环比+9.66万吨；螺纹钢、线材产量增幅较大，热卷微增。
- 需求：贸易商日均成交9.42万吨，沪市线螺采购量16.2万吨，螺纹钢表需1930万吨，热卷表需330.6万吨。
- 库存：五大材库存1338.8万吨，环比-15.67万吨；螺纹钢库存1338.8万吨，环比-15.67万吨；热卷库存951.07万吨，环比-7.01万吨。
-
产业链结构
- 期现市场：RB2510合约收盘2992元/吨，基差98元/吨；HC2510合约收盘3116元/吨，基差84元/吨。合约价差RB10-01收盘7元/吨，HC10-01收盘9元/吨。上海现货螺卷差-110元/吨，主力合约螺卷差-124元/吨。
-
库存
- 螺纹钢库存总库存、钢厂库存、社会库存均小幅下降，库存增量-15.67万吨。
- 热轧库存社会库存、钢厂库存均小幅下降，库存增量-7.01万吨。
- 其他品种库存线材、冷轧库存下降，中厚板库存上升。
-
供应端
- 长流程钢厂开工率83.8%，产能利用率90.7%，盈利率59.3%。
- 短流程钢厂电炉开工率70.9%，产能利用率54.5%。
- 铁水产量242.2万吨，废钢消耗量252.2万吨。
- 钢材利润尚可，螺纹钢、热卷产量增幅较大。
-
需求端
- 螺纹钢表观消费量1930万吨，热卷表观消费量330.6万吨。
- 成交量、沪市线螺采购量有所回升。
- 水泥出库量、混凝土产能利用率季节性走弱。
研究结论
- 钢市供需矛盾尚不明显，但消费边际转弱，供需矛盾逐渐累积。
- 短期市场跟随宏观消息波动，需求前景预期偏弱，钢价延续低位震荡。
- RB2510合约关注3020附近压力，留意期现基差修复。
- 风险关注海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
