镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动 不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限

【基本面跟踪】

• 印尼镍矿动态：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区（148公顷），预计影响镍矿产量约600金属吨/月。此外，印尼对190家采矿公司实施制裁，暂停其业务直至提交索赔担保；同时，印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI产品的冶炼许可。印尼工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，预计12月影响产量约6000镍金属吨。
• 宏观与行业新闻：中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；美国总统特朗普威胁对中国加征关税并实施软件出口管制；美联储官员发表鸽派言论，市场预期12月降息概率提升。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：+1（偏强）
• 不锈钢趋势强度：+1（偏强）

【核心观点与结论】

• 镍：累库节奏放缓，但印尼政策不确定性（矿区接管、冶炼许可限制、安全生产检查）仍对镍矿供应形成短期压制，宏观层面（中美贸易、美联储政策）提供支撑，镍价偏强。
• 不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方空间有限，因成本端镍价受限，需求端无明显改善信号。