农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，1-11月部分上市猪企出栏增23.6%

主要观点

• 生猪养殖行业持续亏损，1-11月7家上市猪企出栏量同比+23.6%。
• 生猪价格周环比微升，出栏均重升至129.82公斤，大体重猪出栏占比升至6.89%。
• 生猪养殖行业持续亏损：自繁自养已连续11周亏损，仔猪销售继续亏损，外购仔猪育肥已连续亏损5个月。
• 预计生猪行业将持续去产能，2025年7月开始去产能，Q3能繁母猪存栏量累计下降9万头，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头。
• 2025年1-11月部分上市猪企出栏量同比+23.6%。
• 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份，建议关注德康农牧。

行情回顾

• 农业板块下跌1.49%。
• 农业行业占股票投资市值比重为0.61%，环比下降0.17个百分点，同比下降0.39个百分点。
• 农业板块绝对PE和绝对PB分别为25.18倍和2.82倍，历史均值分别为109.92倍和3.56倍。

行业数据

• 玉米和大豆：玉米现货价2357.45元/吨，周环比涨1.19%，同比涨9.29%；大豆现货价4014.74元/吨，周环比持平，同比涨0.42%。
• 小麦和稻谷：小麦现货2515.22元/吨，周环比涨0.32%，同比涨2.80%；粳稻米11月30日现货3914.80元/吨，10天环比涨0.04%，同比涨0.65%。
• 糖：白砂糖现货价5410.0元/吨，周环比跌1.10%，同比跌10.13%。
• 棉花：棉花现货价14996.92元/吨，周环比涨0.85%，同比跌1.22%。
• 生猪：全国外三元生猪均价11.03元/公斤，周环比跌0.54%，同比跌30.76%。
• 白羽肉鸡：白羽肉鸡7.27元/公斤，周环比涨1.11%，同比跌5.58%。
• 黄羽鸡：三黄鸡均价15.81元/公斤，周环比涨0.89%，同比跌8.24%；青脚麻鸡均价5.20元/斤，周环比涨1.96%，同比持平。

上市企业月度出栏

• 生猪：2025年1-11月，7家上市猪企出栏量12,771万头，同比+23.6%。
• 肉鸡：数据未提供。

行业动态

• 生猪养殖降本增效技术指导意见。
• 2025年10月末能繁母猪存栏量环比-1.1%。
• 2025年1-10月生猪定点屠宰企业屠宰量同比+19.6%。
• 涌益咨询：11月能繁母猪存栏量环比-0.14%。
• 一周鱼价行情。

风险提示

• 疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。