农林牧渔行业周报：4月上市生猪企业出栏分化，生猪养殖持续亏损

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数下跌0.65%，申万农林牧渔指数下降0.87%。在一级子行业中银行、煤炭、公共事业，表现位居前列，分别上升3.38%、2.83%和2.75%。部分重点个股涨幅前三名：中牧股份（+9.51%）、生物股份（+8.23%）、*ST东洋（+5.20%）；跌幅前三名：*ST正邦（-22.62%）、瑞普生物（-7.75%）、冠农股份（-7.51%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2022.5.8-2023.5.12）全国商品猪均价14.34元/公斤，较上周环比-1.91%；15公斤仔猪价格为618元/头，较上周下降4元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.59公斤/头，周环比-0.08公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-270.82元/头，亏损周环比减少7.18元/头；自繁自养养殖利润为-326.23元/头，周环比亏损增加 18.24元/头。生猪养殖行业自年初以来连续4个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。短期猪价的小幅反弹并不足以改变产能变动方向，我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2023年5月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《粮食节约行动方案》对改善粮食产后烘干条件作出了专门部署。粮食产地烘干是保障粮食品质、减少粮食产后灾后损失、确保粮食丰收到手的重要环节和关键措施，加快提升粮食产地烘干能力，对于保障国家粮食安全意义重大。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为9.45元/千克，较上周环比-3.47%；白条鸡平均价为15.15元/公斤，周环比-0.98%；毛 鸡养殖利润为-2.18元/羽，较上周环比-122.45%；主产区肉鸡苗均价为2.58元/羽，较上周环比-0.39%；2023年4 月白羽鸡父母代鸡苗销量为559.40万套，环比-4.41%。2023年1-4月全国祖代鸡更新数量为41.18万套，略低于去年的44.93万套。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：4月出栏量出现分化，产能去化持续进行4 1.2种植产业链：提高产地烘干能力，重视粮食安全5 1.3禽类养殖:白鸡产品小幅回落，白鸡板块有望恢复景气5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪12 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选12 4.2行业要闻13 风险提示14 图表目录 图表1：4月份生猪出栏数量情况4 图表2：上市企业1-4月出栏情况4 图表3：主要上市企业生猪销售均价4 图表4：主要上市企业生猪业务销售收入情况4 图表5：本周行情回顾5 图表6：本周各板块涨跌幅（2023.5.8-2023.5.12）6 图表7：本周农业板块涨幅前十个股6 图表8：本周农业板块跌幅前十个股6 图表9：重要数据概览7 图表10：生猪价格走势（元/千克）8 图表11：猪肉平均批发价（元/千克）8 图表12：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表13：仔猪价格走势（元/千克）8 图表14：生猪养殖利润（元/头）8 图表15：猪粮比价8 图表16：白羽肉鸡价格走势（元/千克）9 图表17：肉鸡苗价格走势（元/羽）9 图表18：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表19：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表20：玉米现货价（元/吨）10 图表21：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表22：大豆现货价（元/吨）10 图表23：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：豆粕现货价（元/吨）10 图表25：豆油现货价格（元/吨）10 图表26：小麦现货价（元/吨）11 图表27：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）11 图表28：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表29：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表30：猪饲料月度产量（万吨）11 图表31：肉禽饲料月度产量（万吨）11 图表32：育肥猪配合料价格（元/千克）12 图表33：鸡饲料价格（元/千克）12 图表34：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表35：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表36：对虾价格走势（元/千克）12 图表37：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：4月出栏量出现分化，产能去化持续进行 根据涌益咨询，本周（2022.5.8-2023.5.12）全国商品猪均价14.34元/公斤，较上周环 比-1.91%；15公斤仔猪价格为618元/头，较上周下降4元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.59公斤/头，周环比-0.08公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-270.82元/头，亏损周环比减少7.18元/头；自繁自养养殖利润为-326.23元/头，周环比亏损增加18.24元/头。 多家上市公司披露4月份销售数据，出栏量环比数据增减不一。统计的14家企业中，4 月出栏量环比增加的为7家，其中环比增加最多的为天康生物，环比+16.08%；出栏量环 比下降的有7家，环比下降最多的为东瑞股份，环比-21.52%。从同比数据来看，仅有3家出栏量同比下滑，其余均保持同比增长。4月份出栏环比减少主要系冬季疫病扰动使得仔猪存活率有所下滑，以及去年上半年部分企业存在产能调减情况。从累计出栏数量来看，牧原股份、正邦科技与金新农累计出栏同比下降，分别为-4.72%、-31.41%与-15.18%，其余企业前四月累计出栏数量均同比上升。从出栏量完成度来看，新希望、傲农生物、唐人神、大北农与神农集团出栏量完成率已经超过30%，其余企业出栏量完成度均在25%-30%的区间，全年出栏节奏依旧是前低后高。 图表1：4月份生猪出栏数量情况图表2：上市企业1-4月出栏情况 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 4月份销售均价呈现下降态势，多数企业收入环比下滑。受4月份生猪价格低迷的影响，上市企业4月生猪销售均价普遍下滑5%左右，行业依旧处于亏损状态；根据销售区域与出栏结构的差距，均价最高的东瑞股份与均价最低的正邦科技相差1.69元/公斤。从销 售收入角度来看，受猪价低迷拖累，多数上市企业4月份销售收入有所下滑，其中下降最多的为东瑞股份，环比-25.45%；而销售收入环比增加最多的为天康生物，环比+8.03%。从出栏均重的角度看，多数企业出栏均重环比微增，整体处在相对稳定偏重区间。 图表3：主要上市企业生猪销售均价图表4：主要上市企业生猪业务销售收入情况 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 生猪养殖行业自年初以来连续4个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表 有所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。短期猪价的小幅反弹并不足以改变产能变动方向， 我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：提高产地烘干能力，重视粮食安全 2023年4月28日，农业农村部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单》，该清 单中批准了113个农业转基因生物安全证书（生产应用）以及1个农业用基因编辑生物安全证书（生产应用）。其中有大豆安全证书一个，为转mvip3Aa和pat基因抗虫耐除草剂大豆DBN8002生产应用的安全证书，申报单位为北京大北农生物技术有限公司，有效区为黄淮海夏大豆区。 2023年5月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《粮食节约行动方案》对改善粮食产后烘干条件作出了专门部署。粮食产地烘干是保障粮食品质、减少粮食产后灾后损失、确保粮食丰收到手的重要环节和关键措施，加快提升粮食产地烘干能力，对于保障国家粮食安全意义重大。近年来，我国粮食产地烘干能力建设取得长足进步，但发展还不平衡、不充分，部分地区还存在设施装备总量不足、技术水平不高、设施与装备不配套等问题，烘干服务还不能满足粮食生产的需要。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而近期生物育种相关文件的发布再次强调了国家推行生物育种的决心。2022年销售季玉米种子销售较好，优质品种呈现供不应求态势，预计今年玉米种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:白鸡产品小幅回落，白鸡板块有望恢复景气 本周主产区白羽鸡平均价为9.45元/千克，较上周环比-3.47%；白条鸡平均价为15.15元/公斤，周环比-0.98%；毛鸡养殖利润为-2.18元/羽，较上周环比-122.45%；主产区肉鸡苗均价为2.58元/羽，较上周环比-0.39%。 根据钢联数据，2023年4月白羽鸡父母代鸡苗销量为559.40万套，环比-4.41%，其中国内品种占比为19.82%，海外品种占比为80.18%，海外品种优势明显。由于下半年存在减产预期，所以海外父母代鸡苗报价水平依旧维持高位，优质鸡苗报价仍在75-80元/羽的 水平。然而当下市场商品代鸡苗价格表现疲软，商品代鸡苗实际成交价在2.5-3元/羽的水平线，导致父母代鸡苗存在高报低走的现象，实际成交价低于报价。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。2023年