有色（镍）周报：弱势震荡，反弹空间有限

行情回顾

• 沪镍本周呈震荡走势，精炼镍价格处于低位，厂家惜售情绪较浓，但镍库存及镍矿港口库存均处于同期高位。
• 镍矿市场方面，菲律宾部分矿山出货不稳定，印尼镍矿市场供应较为宽松。
• 硫酸镍价格坚挺，但中期持续性不强。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存处于高位。
• 中游：
  • 电解镍价格处于低位。
  • 硫酸镍价格坚挺。
  • 镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格数据未详细展开。
• 下游：
  • 不锈钢价格走弱，创近几年低点，钢厂原材料采购谨慎，终端需求较差，去库缓慢。
  • 不锈钢期货持仓及无锡不锈钢库存数据未详细展开。
  • 动力和储能电池产量及新能源汽车产量数据未详细展开。

后市展望

• 美国方面：
  • 9月PPI同比增长2.7%，环比增长0.3%。
  • 9月核心PPI同比增长2.6%。
  • 9月零售销售环比增长0.2%。
  • 美联储12月降息25个基点的概率为84.9%。
• 中国方面：
  • 11月制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数为49.5%。
  • 生产指数和新订单指数均有所改善，制造业产需两端均有改善。
  • 12月中上旬将召开中共中央政治局会议和中央经济工作会议，预计将重点部署扩大内需和稳定消费。
• 行情预测：
  • 沪镍主力合约运行区间大致为113000至120000元/吨。
  • 不锈钢主力合约运行区间大致为12000至12700元/吨。