有色（镍）周报：下行空间有限，等待明确信号

研报正文总结

行情回顾

• 回顾了2024年11月3日的内外盘主力价格合约走势情况。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存持续增加。
• 中游：
  • 电解镍价格持续下跌。
  • 硫酸镍价格维持弱势。
  • 镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格表现疲软。
• 下游：
  • 不锈钢价格需求较弱，上行空间有限。
  • 不锈钢期货持仓及无锡不锈钢库存均显示市场观望情绪浓厚。
  • 动力和储能电池产量及新能源汽车产量虽有回暖，但海外电动车进程放缓，导致三元电池需求压缩。

后市展望

• 宏观方面：
  • 美国三季度GDP增长2.8%，核心PCE物价指数年增长率达2.7%，但美国大选进入最后一周，市场不确定性增加。
  • 中国制造业PMI回升至50.1%，重新回到景气区间，且全国人大会议将确定财政刺激政策规模。
• 基本面：
  • 镍基本面维持弱势格局，矿端供应担忧缓解，库存持续增加，内外盘镍价持续下跌。
  • 新能源汽车销量有一定回暖，但海外电动车进程放缓，导致三元电池需求压缩。
  • 不锈钢需求较弱，上行空间有限。
• 市场预测：
  • 沪镍2411合约运行区间预计为119000至140000元/吨。
  • 不锈钢2412合约运行区间预计为13000至14500元/吨。

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